􀁺  2009  年三季报显示，公司实现营业收入9.23  亿元，同比下降21.8%；营业利润4987.96  万元，同比下降16.65%；归属于母公司所有者净利润3811.35  万元，同比下降3.49%；摊薄每股收益0.13  元，略好于我们此前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  产品销售价格下降是营业收入同比下滑的主因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主营产品是铝制车轮，产品售价采用与主要原材料铝价挂钩的方式。今年1-9  月，铝的平均价格较去年同期下降27.64%，直接导致产品销售收入的减少。
􀁺  第三季度毛利率提升明显，利润同比大幅增长。第三季度，公司实现营业收入3.71  亿元，同比小幅上升3.90%；营业利润2198.4  万元，同比大幅上升137.81%。利润增速大幅高于收入增速的主要原因是公司第三季度的产品毛利率为16.44%，同比提升6.52  个百分点。
􀁺  出口业务料在明年有所改善。公司产品主要出口欧美等地区，出口收入占比超过50%。目前欧洲汽车市场已逐步回暖，但美国市场依旧低迷。今年1-9月，德国及法国的乘用车累计销量分别同比上升26.11%和2.43%，美国轻型车累计销量同比减少27.32%。预计公司今年出口业务收入同比下滑20%左右，明年有望逐渐改善。
􀁺  过剩产能将增加公司经营负担。公司年产45万件锻造铝轮生产线已经建成，加上之前年产200万件出口OEM产品生产线，公司募集资金投资项目已经基本建成。但受需求下滑的影响，目前这两个项目的产销情况均达不到预期，而且还增加了人工等固定费用。考虑到出口业务尚未回暖，预计新增产能需要在未来两年左右的时间里才能得到有效消化。
􀁺  鉴于产品毛利率改善明显，上调公司的盈利预测，预计2009年和2010年的每股收益分别为0.18元和0.21元。以10月21日8.50元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为47.22倍和40.48倍，高于汽车配件类上市公司平均约39倍的市盈率。维持对公司的中性投资评级。注意的风险主要有出口产品需求下滑超预期、原材料价格波动和人民币汇率风险。