􀁺  09  年1-9  月，公司实现营业收入6.54  亿元，同比增长39.86％；营业利润4676  万元，同比增长117.02%％；归属母公司所有者的净利润4172  万元，同比增长57.97%％；摊薄每股收益0.18  元；公司预计09  年度归属母公司所有者的净利润同比增长50%-80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  多方因素致使业绩大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司收入、利润大幅增长，原因如下：1）09年1月起，浙江雷奇并入报表，估计贡献收入、净利润增长在10个、12个百分点左右，2）公司经营模式导入子公司厦门华印，华印盈利能力提升，估计贡献净利润增速在30个百分点左右；3）公司为业内龙头企业，产品定位高端，随着行业洗牌加剧，客户资源更趋丰富。
􀁺  盈利能力提升，所得税率上调。公司毛利率同比提升0.93个百分点，至21.85%，期间费用率下降1.62个百分点（其中主要系贷款规模减少及利率下调，财务费用率下降所致），两因素致使营业利润增幅远超收入增幅。报告期内公司所得税优惠政策变动，致使实际所得税率提升7.61个百分点，至22.81%，所得税影响使净利润增幅低于营业利润。
􀁺  三季度所得税继续吞噬盈利。三季度公司营业收入增长51.65%，净利润增长39.97%，收入增速环比二季度提升23个百分点，净利润增幅收窄62个百分点，主要是所得税费用增加310万，另外营业外收入减少385万，如加以剔除，净利润增长近100%，与二季度相当。公司期间费用率继续得到较好控制，基本与二季度持平，同比下降3.9个百分点，虽毛利率有小幅下降，但基本被覆盖。
􀁺  下阶段业绩增长可期。四季度，公司收入高增长将持续，虽上游成本有所增加，所得税率有较大提高，但费用率控制有效，同时2800万米色织布项目于8月8日投产，预计09年产量将在800万米左右，贡献净利润超过500万，四季度盈利增速将保持在50%以上。由于基数较高，2010年盈利增长将趋缓，但仍值得期待：一方面，色织布生产线将充分发挥效益，有望成为业绩新增长点，另一方面，随着洗牌加剧，行业集中度进一步提高，公司客户资源和订单量将继续提升，同时，通过雷奇涉足品牌服装，产业链更加完善。另外，公司拟增发项目进展顺利，预计年底前完成，项目建设期1年，2011年将发挥效益，将保证公司未来业绩持续增长。
􀁺  盈利预测与估值。预计公司2009-2010年每股收益为0.27元、0.42元，以昨日收盘价7.07元计算，动态PE为26倍、17倍，估值已偏低，同时考虑到公司在国内印染行业的龙头地位，以及国家政策法规对大型企业利好带来的估值提升，我们将评级由“中性”上调至“增持”。
􀁺  风险提示：1）宏观经济政策风险，2）原料成本继续上扬，吞噬利润风险。