􀁺  2009  年前三季度，公司实现营业收入20.0  亿元，同比增长73.4%；营业利润1.6  亿元，同比增长14.6%；实现归属母公司净利润1.2  亿元，同比增长3.6%；基本每股收益0.61  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度实现营业收入7.0  亿元，同比增加197.2%；实现归属母公司净利润2,454  万元，同比增长60.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计09  年全年归属母公司净利润同比增减变动幅度小于30%。
􀁺  毛利率大幅下滑，三季度业绩增速转正源于非经常性损益：由于缅甸糖厂、法肯州输水项目等逾期工程款收回，转回已计提的坏账准备，公司第三季度实现归属母公司净利润同比增长超过60%，一举扭转前两个季度业绩小幅下降的状态。但由于盈利能力大幅下滑，主营业务的利润贡献未能实现与收入的同步增长，公司第三季度综合毛利率只有4.43%，同比下降2.98个百分点。若剔除非经常性因素，公司第三季度营业利润仅同比增加约100万元。
􀁺  资产注入预计2010年起贡献业绩：公司于7月24日公布资产重组预案，标的为中农机本部的核心资产及两家子公司股权。根据重组预案，完成后公司收入规模将扩大约50%，每股净资产由当前的5.54元提升至6.62元，预计重组目标资产2009、2010年可实现净利润分别为7,416万元和6,823万元。但根据目前相关工作的进展，我们预计09年难以完成，假设相关资产于2010年初并入公司报表，预计将增厚当年EPS约0.12元。
􀁺  与集团财务公司开展金融合作：公司将与国机集团财务公司开展金融合作，财务公司将提供低息贷款、高息存款及一定的费用优惠。上述合作有助于公司提高资金收益水平，减少在途时间，加速资金周转。
􀁺  盈利预测与投资建议：公司前三季度业绩基本符合我们预期，暂不调整盈利预测，预计中工国际2009～2011年EPS分别为0.83元、1.24元和1.41元，对应的动态PE为25倍、17倍和15倍，虽然公司毛利率大幅下滑，但估值水平仍低于行业均值，维持“增持”评级，同时我们提示投资者，公司资产重组预案公布后，短期内可能缺少刺激股价上涨的因素。
􀁺  风险提示：（1）集团资产注入尚存在一定不确定性；（2）公司海外经营的风险