扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

神火股份研究报告:东方证券-神火股份-000933-09年三季报点评:业绩环比继续好转-091022

股票名称: 神火股份 股票代码: 000933分享时间:2009-10-22 10:55:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王帅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 644 KB 分享者: sin****in 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

研究结论
􀁺  业绩环比继续好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  前三季主营收入、营业利润、净利润分别为70.8亿元、5.5  亿元、4  亿元,分别同比下降26%、67%、64%,每股收益0.53元,其中第三季0.25  元,环比第二季的0.23  元继续好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩环比好转的主因在于电解铝盈利能力的继续回升,1-2  季度,电解铝业务分别亏损1.5  亿左右和6000  万左右,第三季则实现利润3300  万左右。
􀁺  营业收入环比增长  26%。前三季主营收入实现70.8  亿元,同下降26%,其中,第三季收入为29.5  亿元,同比下降20.4%,环比增长26%。总体看,第三季营业收入同比明显下降的原因在于去年基数较高,而环比大幅增长的主因在于煤炭产能的继续释放以及电解铝价格的逐步回升。预计第四季度无烟煤价格有望触底回升,而电解铝价格则有望继续保持高位,这将带动第四季业绩继续保持好转态势。
􀁺  成本费用环比增长  26.4%。前三季营业成本为58.6  元,同比下降18.9%,其中,第三季营业成本24.1  亿元,同比下降16.5%,环比增长30%。费用方面,前三季销售费用、管理费用、财务费用分别为1.2  亿元、2.4  亿元、3.3  亿元,分别同比增长17.5%、3.7%、13.2%。其中,第三季分别为5900  万元、7135  万元、1.03  亿元,分别同比增长49.4%、4.8%、11.3%,分别环比增长39.2%、下降38.6%、下降3.1%。
􀁺  未来几年煤炭产能保持稳步增长。2009  年投产的薛湖矿和泉店矿有望贡献产量120  万吨左右,全年产量有望达到600  万吨,2010  年均有望达到设计生产能力,将增加2010  年产量120  万吨左右,边沟煤矿有望于2010年投产,增加当年产量30  万吨左右。综合看,公司2010  年产量有望达到750  万吨左右,较2009  年增长25%。此外,公司持股39%、设计能力300万吨的赵家寨煤矿已于今年第三季投产,随着明年达产,将显著增加公司投资收益。2010  年之后,郑州天宏、新龙矿技改以及山西左权高家庄煤矿将陆续投产,公司煤炭产能未来几年将保持稳步增长态势。
􀁺  2010  年业绩大幅增长。随着在建煤矿项目产能的逐步释放,预2009-2011  年煤炭产量为600  万吨、750  万吨、900  万吨,呈现稳步增长态势,是业绩增长的主要推动因素。而随着电解铝业务盈利能力的逐步好转,公司总体盈利能力将得到显著提升。我们预计公司2009  年-2011  年EPS  分别为0.85  元、1.51  元、1.88  元,基于成长性良好,我们维持“增持”投资评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com