􀁺  2009  年1-9  月，公司实现营业收入11.06  亿元，同比增长11.96%；营业利润2.77  亿元，同比增长19.51%；归属于母公司净利润2.36  亿元，同比增长30.75%；基本每股收益0.42元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，公司预计09  年全年净利润同比增速小于30%，即全年每股收益低于0.77  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，公司第三季度实现净利润1.01  亿元，同比增长47.29%，合每股收益0.18  元。
􀁺  营收增速持续放缓。第三季度，公司实现营业收入4.02  亿元，同比微增0.49%，单季营收同比增速连续两个季度低于1%（第二季度营收同比增长0.06%），较2008  年36.6%的营收增速大为放缓。我们认为，公司营收同比增速放缓的主要原因是基数的不断增大，以及国内3G  基站建设逐步度过高峰期，各主要产品的市场需求量增速开始放缓。
􀁺  三季度毛利率大幅上升和所得税率下降推动单一季度业绩大幅增长。第三季度，公司综合毛利率达到32.67%，同比提2.7  个百分点，环比上升了5.88  个百分点。此外，通过高新技术企业认定后，报告期内公司执行15%的所得税，而去年同期按25%所得税率计税。两大因素推动公司第三季度净利润大幅增长。我们认为，公司三季度毛利率的大幅提升，其主要原因除塔放等新产品毛利率较高推动外，一次性因素影响也占较大成份，预计未来将逐步回落。
􀁺  费用控制能力突出。前三季度，公司期间费用率仅为2.4%，同比下降了1.9  个百分点，主要原因是财务费率下降了2.1个百分点至-1.0%。第三季度，公司期间费用率为1.92%。极低的费用率为公司构建起相对竞争对手较强的竞争优势，也是体现出公司优秀的管理水平。
􀁺  第四季度展望：鉴于去年第四季度较高的基数，预计公司第四季度营收增速仍将处于较低水平，而毛利率也将在三季度的基础上有所回落，单季业绩水平将保持温和的增长态势。
􀁺  盈利预测与评级：第三季度毛利率的大幅上升推动公司业绩超出预期，我们上调公司盈利预测，预计2009-2011  每股收益分别为0.70  元、0.81  元和0.92  元，当前股价17.63  元对应动态市盈率分别为25  倍、22  倍和19  倍。公司是国内基站射频器件的龙头，大规模及时交付能力优势明显，在业内具有较强的竞争力，而估值却处于行业内较低水平，重申对其“增持”的投资评级。