􀂄  需要重视琶洲项目对公司业绩的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】保利地产以挂牌底价获得琶洲城中村改造项目，合计地价款成本为52.12  亿元，获得住宅项目61  万平米，商业约43  万平米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次拿地对公司在一线城市的战略储备布局构成重要影响，而这一事件目前并没有在市场上得到充分体现。
􀂄  令人难以想象的利率润水平。目前在琶洲村附近的雅郡花园二手房价格在一万七以上，保守估计保利项目的住宅售价可达一万六，商业售价可达两万。预计该项目可实现181  亿元收入，毛利率47%以上，高于公司现有项目平均利润率。预计可实现净利润41.7  亿元，相当于每股收益1.18  元，对利润的贡献将在2011  年之后逐年体现。在目前普遍存在拿地难的情况下，能够以47%的毛利率获得百万平米土地，确实显示了公司出众的拓展资源能力。
􀂄  该项目中商业地产比重约占  40%，但对于保利而言进行商业地产开发并不陌生。公司目前在广州已竣工商业面积约为40  万平米。正在开发的有137万平米，公司有能力将该项目的商业部份运作成功。此外，公司商业项目的租、售策略选择的转换，可以作为业绩调整的蓄水池，给公司提供较强业绩弹性。
􀂄  不仅是新增项目，更显示出地产公司的核心能力。本次大手笔拿地不仅对公司未来业绩产生积极影响。更为重要的是，本次拿地也充分显示了公司强大的整合能力和资源优势，让投资者对公司未来保持高速增长和竞争优势更有信心。
􀂄  投资建议。预计公司09－11  年每股收益为0.94、1.41、1.85  元，动态市盈率为29.5、19.7、14.9  倍。由于公司未来业绩既能保证一定安全底限，又有存在一定弹性，并且公司的资源优势并没有通过本次拿地在资本市场得到充分反映，我们维持买入建议。