􀂄  发行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债为182天贴现国债，跨市场发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计划发行总量150亿元，全部为竞争性招标，无追加。本期国债采用多种价格“美国式”招标方式发行，招标标的为价格。
􀂄  市场环境。上半年GDP同比增长7.1%，第二季度增长7.9%，较第一季度的6.1%上调1.8%；9月末M2同比增长29.31%，M1同比增长29.51%；9月份新增人民币贷款5167亿元，较8月份增加1063亿；9月份外贸顺差129.32亿美元，较8月份的157.12亿有所回落，但进出口同比跌幅双双收窄；8月份CPI同比下降1.2%，月环比上涨0.5%；8月份PPI同比下降7.9%，月环比上涨0.8%；1-8月份城镇固定资产投资累计同比增长33%，较1-7月份增速小幅上升0.1%。近日银行间回购利率波动不大，目前银行间7天回购利率在1.53%左右，市场资金面较为宽松。近日6个月央票市场利率基本稳定在1.40%左右，9个月和1年期央票收益率分别在1.82%和1.85%左右。近日短期国债收益率小幅下调，目前6个月左右国债市场收益率在1.40%左右。商业银行将是本期债券的主要需求者，短债基金和货币市场基金也将有所需求。
􀂄  定价分析。根据银行间市场交易情况，6个月国债的市场收益率约为1.40%。根据CIR模型，当前6个月国债的理论收益率为1.38%。考虑到宽松的资金面及市场需求，我们认为本期债券加权中标利率将会在市场收益率水平附近。最高中标利率与加权平均中标利率的差值在5-10bp左右。
􀂄  投标建议。建议积极的投资者在1.36%-1.40%投标，相对保守的投资者在1.41%-1.46%投标。