  业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒宝股份2009  年前3季度公司实现营业收入3.28亿元，同比增长7.35%；归属于上市公司净利润为5706.7万元，同比增长15.83%，每股收益0.19元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度单季实现收入和净利润分分别为1.05亿元和1962.9万元，同比分别增长15.05％公司和43.85%。业绩符合预期。公司预告2009年上半年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长10%-30%。
  第三季度同比增幅好转。公司第三季度业绩同比增长15.05％，超过了前两个季度10.24%和－0.11％的涨幅，主要是随着联通、电信的推广，通信IC  卡继续保持快速增长所致。银行磁条卡、金融IC  卡、模块封装保持良好发展。
  第三季度毛利率环比上升，期间费用率小幅下降提高。前三季度综合毛利率为36.1%，同比下降0.5个百分点，第三季度环比提高了2个百分点，整体保持稳定。管理费用率、财务费用率都出现下降，营业费用率小幅增加，整体费用率下降，使得净利润增幅超过收入增长，第三季度单季净利润同比增长43.85％，远远超过前两个季度。
  维持“谨慎推荐”评级。我们预计随着3G网路的建设以及运营商的推广，3G用户数将会加速增长，而2010年下半年后将进入增长爆发期，公司通信IC卡的需求将大大增加，而且公司是中国联通和中国电信最大的SIM卡供应商，这两家运营商在3G时代地位的提升以及用户数的快速增加，形成公司的竞争优势。公司高端智能卡产品，如PSAM  卡、特色化的金融IC  卡、CPU  芯片的公共事业IC  卡、支持手机支付的RFSIM  卡、不停车缴费的ETC  卡等，为公司未来的快速发展打奠定了良好的基础，保证了公司持续快速的发展。我们维持公司2009－2011年的每股收益为0.31  元、0.38元和0.46元，对应的市盈率分别33.9倍、28倍和22.90倍，我们看好公司3G用户数的增长对公司通信卡的拉动，以及公司高端卡未来的发展空间，但是随着集采比重提高以及新竞争者的加入，也给公司的优势地位形成一定的威胁，维持“谨慎推荐”的投资评级。