研究结论:
权益类基金一季报概况:资产净值环比下降,股票配置环比上升: 18Q1权益类基金资产净值总规模为1.80万亿,环比减少7.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大类资产配置来看,权益类基金18Q1股票资产为1.34万亿,占比72.75%,环比大幅增加7.31%,现金与其他资产占比环比大幅下降2.70%与3.77%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主板回落、创业板重回超配:权益类基金18Q1主板配置为64.25%,较17Q4环比下降3.65%;中小板配置比例为22.69%,环比增加0.43%;创业板配置比例为13.06%,环比增加3.22%,超配2.20%,重回超配状态。沪深300与中证500配置差出现16年Q3以来首次下降。创业板50配置比例上升程度高于创业板整体,创业板50获得了比创业板其他个股更多的配置。
行业配置:加仓医药、计算机,减仓白酒、保险:18Q1配置比例最高的行业为医药(12.22%)、食品饮料(10.73%)与电子元器件(9.86%),细分行业来看,配置比例最高的为白酒(7.28%)、白色家电(6.33%)以及保险(4.83%)。环比变动来看,18Q1大幅加仓医药、计算机,增幅均在2%以上,大幅减仓保险、白酒及食品,幅度分别为2.44%、1.84%及1.18%。
消费配置出现结构性变化:加仓医药,减仓白酒、食品:消费整体配置比例略有下降,但内部分化较大。医药配置比例环比增幅最大,18Q1配置比例上升幅度远大于指数涨幅,可以认为配置的主动性较强。白酒、食品环比降幅最大,配置比例下降速度远大于指数跌幅。汽车行业目前处于配置不断下滑的阶段,配置比例、超配比例均处于历史低点。
TMT:计算机配置比例走出底部:TMT整体配置比例为20.09%,环比上升2.53%,超配3.82%。计算机行业配置比例环比上升2.09%,超配比例为0.69%。
金融地产:银行大小市值配置分化,保险下行:金融地产整体配置比例为16.47%,7个季度以来环比首次下降。银行中细分行业分化,国有银行持股比例上升0.73%,股份制与城商行持股比例下降0.84%。当前国有银行持股比例处于历史高位,同时,超配比例也处于历史高位。此外,保险行业环比下降2.44%。
制造:军工底部向上,基础化工低配幅度扩大,机械、轻工逆势向上:制造行业配置比例为15.89%,环比略有下降,低配比例为1.32%。机械、轻工制造、国防军工行业在指数下跌的情况下配置比例有所上升。国防军工配置比例有底部向上趋势,在17Q4低点之后环比上升。基础化工配置比例连续四个季度下降,低配比例有扩大趋势。
周期:内部分化,加仓石油石化、有色:周期整体配置比例为5.91%,环比上升0.81%,低配比例为1.60%。有色金属、石油石化环比增持比例较大。
个股配置:集中度16年一季度以来首次下降:基金重仓股集中度出现16年一季度以来首次环比下降,同时个股之间配置比例差异有所下降。中国平安(601318,买入)、贵州茅台(600519,买入)、格力电器(000651,买入)仍然为配置比例最高个股,分别为3.13%、2.57%、2.30%。
风险提示
1、基金重仓持股与全部持仓之间存在较大差异;2、基金风格发生变化;3、灵活配置型基金股票配置比例大幅变化