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东安动力研究报告:中银国际-东安动力-600178-汽配行业中被低估品种(买方报告)-091020

股票名称: 东安动力 股票代码: 600178分享时间:2009-10-21 13:44:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 查一亮
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 277 KB 分享者: 袁****儿 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.  2009  年  1-6  月,实现销售收入  110,604.5  万元,同比增长14.13%;实现净利润9,446.68  万元,同比增长28.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  季度单季本部发动机销售同比增长34.6%,实现盈利0.36  亿元,一举扭转了自06  年以来的本部亏损局面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本部亏损大幅减少是上半年公司盈利增长的主要原因。
2.  预计未来两年公司变速箱业务年产量有望达  15  万台,将成为公司未来利润的另一增长点。下半年随着汽车销量再创新高,本部盈利状况将持续改善。
3.  公司毛利在走出  2008  年的低点后,开始稳步上升的走势。未来两年,随着高毛利的变速箱项目投产,公司毛利状况有望稳中有升。
4.  公司在汽配行业中,目前估值低于行业平均水平,属于估值洼地。根据WIND  一致赢利预期,09-11  年实现每股收益0.49、0.56、0.58  元。市盈率22.6  倍、20  倍和19  倍。估值相对于汽配行业09  年平均31  市盈率倍依然便宜,考虑到公司未来变速箱业务有望成为公司盈利的增长点,公司未来盈利有比较大的确定性。按10  年25  倍市盈率估值,目标价格14  元以上,目前股价依然具有吸引力。给与“推荐”评级。

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