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鸿利智汇研究报告:东方证券-鸿利智汇-300219-年报提出全力发展车灯,一季报受累汇兑-180424

股票名称: 鸿利智汇 股票代码: 300219分享时间:2018-04-25 10:56:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒯剑,王芳
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 402 KB 分享者: 拙**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        年报业绩符合预期:公司2017  年实现收入37  亿元,同比增长64%,归母净利润为3.5  亿元,同比增长156%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】17  年毛利率为21.9%,净利率为10.5%,相较于2016  年毛利率同比下滑1.7  个百分点,净利率同比提升4.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)毛利率下降主要受原材料价格上涨、人民币汇率升值等影响。净利率提升主要由于17  年并入速易网络,互联网车主服务净利率高。
        年报提出未来发展规划,展现了公司对未来发展极强的信心:1)收入和利润持续高速增长:2018  年收入和净利润均实现30%增速。2)聚焦主业,大力发展LED  车灯:目标是在未来三年力争国内领先,进入国际主流车厂。通过不断加大对LED  车灯、智能驾驶领域汽车电子等技术开发和储备,如:ADB  LED  大灯、激光大灯等项目;同时,加强与吉利等现有前装战略客户的合作,加大新客户开拓,此外,围绕LED  汽车照明产业,寻找对公司技术、品牌、渠道等方面完善有帮助的并购标的,快速做大LED  汽车照明业务市场规模。3)研发和创新为未来驱动力:加大在VCSEL、Mini  LED、Micro  LED  等新技术方面的投入,保持公司在行业的领先优势。
        一季度受累汇兑:公司2018  年Q1  实现营业收入8.7  亿元,比上年同期增长26%;归属于母公司所有者净利润9,257  万元,比上年同期增长16%。1)一季度增速受累于汇兑:人民币升值带来汇兑损失约1500  万元,对公司业绩影响较大,如不考虑汇兑可实现35%较高增速。2)此外,研发投入增加,一季度公司投入研发费用4,106  万元,用于车规级LED  封装、Mini  LED、VCSEL  等专业应用领域加大了投入,费用增长较高。整体而言,公司一季度实际经营状况较好,二季度LED  行业逐渐进入旺季,有望实现较好增长。
        财务预测与投资建议
        由于汇兑,我们下调公司业绩预测,预测公司18-20  年EPS  分别为0.66、0.87、1.09  元/股,(原预测18-19  年为0.71、0.88  元/股),根据可比公司2018  年P/E  为23  倍,对应公司目标价为15.18  元,维持买入评级。
        风险提示
        LED  封装产能释放速度不达预期;汽车车灯业务国内发展进度低于预期。
        

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