事件：公司发布2018  年第一季度报告，2018  年Q1  实现营业收入26.60  亿元，同比增长64.32%；实现归母净利润1.28  亿元，同比增长13.94%；扣非净利润为1.31  亿元，同比增长13.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点：
        营收增长超预期，原材料价格上涨压制业绩释放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受益于希沃以及MAXHUB  受市场的追捧，18  年Q1  公司营收保持了高速增长；受原材料价格上涨影响，公司毛利率同比下降1.74pct，压制业绩释放；公司实施外汇管控新政成效初显，外汇波动风险大幅减小；受益于汇兑受益以及利息增加，财务费用同比减少583%，受研发投入持续加大影响，管理费用同比增长72%，同时考虑股权激励将全年管理费用变动；由于存货增加，资产减值损失同比增加395%。
        多元业务组合成长稳定，孵化业务逐渐成熟贡献业绩弹性。在液晶板卡：17  年公司该业务实现54.95  亿元营收（YOY17%），随着电视厂商智能液晶显示主控板卡外包比例的增加，公司该业务市占率和客单价有望继续升高，为公司业绩构建安全垫。在会议交互平板：17  年公司推出MAXHUB高效会议平台，  17  年实现营收3.18  亿元（YOY192%），后续公司有望通过继续拓宽销售渠道保持高速增长。在教育交互平板：公司该业务17  年实现营收41.73  亿元(YOY42%)。从孵化业务来看：公司积极布局教育软件服务，在B  端有望通过推出增值服务享受行业成长红利；此外，公司自由教育交互品牌“希沃”市占率已超过35%，公司有望依托市占率优势推出C  端付费产品贡献业绩弹性。同时，公司通过构建内部孵化体系，在人工智能、智能医疗、智能硬件领域持续布局，后续有望贡献利润。随着孵化业务的成熟，公司利润有望持续增长。
        收购欣威视通，完善商用显示领域市场布局。公司于18  年2  月支付现金对价6579  万元收购仙视电子51%股权，收购完成后，公司间接持有新三板挂牌公司欣威视通26.01%的股权，并通过仙视电子控制欣威视通51%的表决权，从而实现间接控制欣威视通。欣威视通是从事电子产品设计和客户软件定制的技术研发、技术服务型企业，17  年实现营收6517.86  万元（YOY85.33%）。公司通过收购此优质标的公司，完善在商用显示领域的市场布局，有利于公司实现在商务和教育领域的资源整合和协同布局。
        盈利预测与估值：暂不考虑摊薄，我们预计公司2018-2020  年归母净利润为9.85/13.0/16.59  亿元，对应EPS  为2.43/3.19/4.08  元/股，对应PE  为34/26/20  倍。考虑公司短期受外汇损益影响，液晶板卡业务发展稳定构建安全垫、交互智能版业务成长确定性强、孵化业务逐渐成熟贡献业绩弹性，我们长期看好公司稳定成长，维持强烈推荐评级。
        风险提示：汇率风险、教育信息化推进不达预期、液晶板卡业务大幅下跌