扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

丽江旅游研究报告:中投证券-丽江旅游-002033-三季度经营略超预期酒店开业将影响短期业绩-091021

股票名称: 丽江旅游 股票代码: 002033分享时间:2009-10-21 12:21:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾光
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 234 KB 分享者: far****el 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀂄  三季度索道经营超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前半年报中,公司预计09  年1-9  月归属于母公司所有者的净利润同比下降幅度不超过30%,其主要前提假设是索道业务第三季度与去年同期持平,同时第三季度净利润同比下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但在公司实际经营过程中,以索道业务为绝对主体的业务经营保持了持续增长,三季度营业总收入同比增长27.42%,净利润同比增长6.13%,都较半年报更高。主营业务取得较快增长来自于云杉坪索道改造后运力大幅提升及团客营销工作效果显著。
􀂄  酒店项目终于迎来开业,短期将侵蚀净利润,长期成公司业绩推动力。丽江古城世界遗产论坛中心(即和府丽江皇冠假日酒店)于9  月21  日开业,今年已产生开办费1160.34  万元。我们预计因试营业阶段的缘故,09  年酒店业务将亏损1800  万元。而得益于酒店独特的地理优势和洲际集团的渠道优势,我们乐观预期2010  年酒店开始实现盈利,净利润将达1200  万元。
􀂄  再融资工作预期今年年末明年年初完成,云南旅投入主带来想象空间。公司拟向云南旅投以11.91  元/股的价格发行1700  万股的定向增发议案尚需证监会审核批准,根据一般的操作周期,预期增发工作最快将在今年年末明年年初完成。而届时将成为公司第三大股东的云南旅投是否会借助上市公司的平台实现云南地区旅游资源的整合则充满了想象空间。据我们的认知,丽江旅游变身成为云南旅投的资本平台并不存在难以逾越的障碍,最主要是看省政府的意志和决心。
􀂄  维持短期“中性”,长期“推荐”的投资评级。在09  年年底完成本次定向增发条件下,我们预测公司09-11  年全面摊薄后的EPS  分别为0.38、0.45、0.77  元。酒店开业和大索道大修是今明2  年业绩依旧低迷的主要原因。公司长期增长较为明确,云南旅投入股后,公司外延式增长的想象空间也被打开。但鉴于资产整合的节奏问题以及短期股价催化剂因素有限,我们暂维持短期“中性”,长期“推荐”投资评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com