投资要点：
􀂄  10  月电力煤耗回落，但逐周出现上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着国庆假期结束，生产恢复正常，电力
行业煤耗明显上升，到10  月18  日国内直供电厂日均煤耗达到187.27  万吨/日，较
10  月7  日上升16  万吨/日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中10  月7  日到10  月18  日期间平均煤耗197  万吨/
日，较9  月平均煤耗196.6  万吨/日。
􀂄  9  月粗钢产量创新高，主要钢厂炼焦煤库存回升。9  月份国内粗钢产量再创历史新
高，相当于年产6.18  亿吨水平，折算成日产水平169.3  万吨。截至10  月16  日，
32  家钢厂炼焦煤库存上升至531.7  万吨，比9  月25  日增加5.4  万吨。
􀂄  本周直供电厂煤炭库存天数平稳，库存量略降。10  月18  日直供电网库存16  天，
如果按照当期煤耗水平，直供电网库存天数为15.6  天；从库存量看，10  月直供电
网和华东电网库存量较前期有所上升。华东地区电厂煤炭消耗水平有所上升，其
中，沿江电厂存煤可用天数由上周的16  天减至15  天。
􀂄  秦港库存回升，本月下水煤累计上涨15  元/吨，广州港口煤价上涨20  元/吨。随
着经济逐步回暖，目前秦皇岛港口每天调出的煤炭在60  万吨左右，比调进的煤炭
要多出5  万吨，秦皇岛的煤炭库存已降至5  月初以来的最低水平，低于500  万吨
警戒线，20  日秦皇岛煤炭库存426  万吨，其中内贸库存209  万吨。
􀂄  本周  NEWC  价格下跌0.91  美元，BJ  动力煤价格上涨0.3  美元/吨至71.45  美元。
截至10  月12  日一周内，澳大利亚纽卡斯尔港口的煤炭出口量为201  万吨，较前
一周增长12.5%。仍有25  艘船只在等待装运213  万吨煤炭。港口船只平均待装时
间为7.25  天。截至10  月15  日澳大利亚BJ  标准动力煤价格收于71.45  美元/吨，比
上周上涨0.3  美元/吨。
􀂾  投资评级：随着全球及中国经济企稳并回升，煤炭需求可望稳步回升，国际和国内
煤价中长期可望进一步上升，因此，预期后期行业基本面将持续改善。基于基本面
持续向好和通货膨胀预期，维持对煤炭行业6-12  月的“看好”的评级，预期四季
度至明年一季度煤炭行业将跑赢大市。建议“超配”煤炭行业。建议重点关注西山
煤电、中国神华、国投新集、大同煤业、神火股份、国阳新能、开滦股份等公司。