  业绩平稳增长，税率降低对净利润增长贡献较大
09  年前三季度，公司实现收入1.13  亿元，同比增长11.5%，净利润2560  万元，每股收益0.34  元，同比增长15.9%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司三季度收入利润增速环比有所加快，实现收入4226  万元，增长16.5%，实现净利润737  万元，增长26.6%，每股收益0.10  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计2009  年全年归属于母公司所有者净利润将同比增长10%-30%。前三季度有效税率降至7.0%，对净利润贡献显著。
  毛利率略升、费用率上升幅度较大
公司前三季度毛利率同比上升  0.8  个百分点至54.6%，费用率则上升3.5  个百分点至27.7%。其中管理费用率升3.6  个百分点，主要原因是上年同期公司根据税收、会计等法律、法规的要求，对当期损益进行了一次性调整，冲减了当期管理费用253.1  万元。财务费率上升2.5%，销售费用率则下降2.6%。
3G  用户加速增长将推升行业需求
3G  用户在国庆前后加速增长预示增值业务的普及进程行将步入快车道，3G  对于增值服务行业的正面意义将从“题材效应”转化为“实际需求”。据业内咨询公司研究，截至“十一”黄金周，3G  手机销量已突破100  万部，09  年全年销量将达560  万部，我们认为无线互联网、流媒体视频分享、手机游戏等增值产品将随之率先启动。公司在业内以技术储备丰富和营销能力突出著称，并且针对3G  业务进行了针对性投入和开发，有望在此进程中实现业绩的加速增长。
  小幅调整盈利预测，维持“谨慎推荐”评级
鉴于公司已公布前三季度业绩，且对全年业绩进行了展望，我们相应调整了对其09、10  年的盈利预测。预计收入1.64、2.13  亿（下调9.4%、12.3%），净利润0.41、0.52  亿（下调8.9%、8.8%），EPS0.54、0.69  元。目前股价对应09、10  年的动态PE  分别为56.2  倍、43.7  倍。公司短期估值充分较为充分，10  年动态PE  亦处于较高水平，但公司从事的手机游戏等增值业务前景广阔，收入利润弹性较大，综合以上因素，我们维持对其“谨慎推荐”的投资评级。