投资要点：
        事件：公司发布了2017年年报，2017年实现营业收入16.38亿元，同比增长12.1%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长79.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司拟每10股派现0.43元（含税）。
        点评：
        业绩保持快增，主要得益于舍得系列酒销量上升。2017Q4公司实现营业收入和归母净利润分别为3.95亿元和0.48亿元，分别同比增长9.05%和89.41%。2017Q1、Q2和Q3营业收入分别同比增长0.04%、28.03%和14.04%，归母净利润分别同比增长235.47%、95.38%和4.76%。业绩保持快增。分业务来看，酒类和医药分别实现营收14.95亿元和1亿元，分别同比增长20.94%和-39.62%。其中中高档酒和低档酒分别实现营收13.95亿元和1亿元，分别同比增长20.94%和32.73%。舍得系列和沱牌系列销量分别为393.6万升和987.87万升，分别同比增长28.8%和-58.49%。
        盈利能力较快上升。公司2017年毛利率同比提高10.46个百分点至74.62%，其中中高档酒和低档酒毛利率分别同比提高7.94个百分点和9.88个百分点，分别达到79.6%和37.65%。期间费用率同比提高9.2个百分点至47.52%，其中销售费用率同比提高7.51个百分点至29.27%，管理费用率同比提高3.11个百分点至18.23%，财务费用率同比下降1.41个百分点至0.02%。受益于毛利率较快上升，公司2017年净利率同比提高3.18个百分点至8.67%。
        公司积极开拓经销商和发展电商业务。公司产品销售采用经销商代理为主，电商和团购等直销渠道相结合的模式，根据公司营销战略，实行分产品、分区域管理，面向全国各地市场招商。2017年末公司省内经销商和省外经销商数量分别达到254家和1148家，同比分别净增加41家和352家。2017年公司批发代理渠道收入达到14.85亿元，同比增长20.32%，收入占比。公司将积极发展电商销售业务。公司开发了电商专销产品，积极拓展线上销售渠道，不断强化电商业务团队；2017年电商渠道实现营收1090万元，同比增长308%。
        投资建议：给予谨慎推荐评级。预计2018-2019年每股收益分别为0.86元、1.19元，对应PE分别为43倍和31倍。给予谨慎推荐评级。
        风险提示。食品安全问题等。