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研究报告:光大证券--煤炭行业--山西开始征收煤炭工业可持续发展基金-070325

行业名称: 股票代码: 分享时间:2007-03-27 09:08:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭国栋
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 17 KB 分享者: ws****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  3 月24 日,山西省4 家煤炭企业兰花科创、国阳新能、潞安环能和大同煤业发布公告,称从3 月10日起政府将开始征收煤炭工业可持续发展基金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据山西省政府制订的《山西省煤炭可持续发展基金征收管理办法》,全省统一的适用煤种征收标准为:动力煤5 至15 元/吨、无烟煤10 至20 元/吨、焦煤15至20 元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据山西省地税局的信息,山西省作为国家的唯一试点省份,将从本月起正式开征煤炭可持续发展基金,今年暂定的征收标准为动力煤14 元/吨、无烟煤18 元/吨、焦煤20 元/吨。尽管目前可持续发展基金仅局限于山西省征收,但是我们认为该项措施将很快在全国范围内推广。
  市场对于该项费用的增加已经有充分预期。在2006 年底,关于山西省将试行“两费一金”(煤炭可持续发展基金、矿山环境治理恢复保证金和煤矿转产发展基金)已经提出,并在2007 年的合同中有所体现。目前可持续发展基金开始征收后,可以预期的是另外两项费用也将很快实施。从2007 年上市公司签订的煤炭价格合同看,煤炭价格的上涨将无法消化这一费用的上涨。
  根据最近的市场情况,动力煤价格近期有所下滑,煤炭市场的淡季特征开始显现。我们认为煤炭产能的快速扩张,同时煤炭行业政策性成本不断上升,这对于煤炭行业盈利前景造成较大的压力。但是,由于政府的不断干预以及市场需求强劲,未来煤炭价格可能在此影响下保持高位水平。我们仍然维持我们之前对于煤炭行业的判断,即使煤炭价格维持高位,煤炭行业的盈利能力仍然将下降。对于此次费用的上调,静态的看,兰花科创几乎不受影响。大同煤业、潞安环能以及国阳新能将受较大影响。西山煤电仍然没有公告该项费用的情况,但是这仅仅是时间的问题,我们认为西山煤电也将开始征收20 元/吨的可持续发展基金。我们之前曾分煤种对运输问题进行分析,报告显示,焦煤由于运力继续紧张,焦煤价格可能有所上涨。从目前的市场情况来看,我们仍然维持该项判断。
  对于煤炭行业的投资判断,我们认为煤炭行业面临盈利能力下降,建议投资者谨慎投资煤炭类股票,我们更多的强调可能面临风险。对于个股,我们推荐西山煤电、神火股份。

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