􀂾  公司2009年前三季度业绩的同比大幅增长符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009年前三季度实现营业收入199.36亿元，同比增长25.16%；利润总额12.43亿元，同比增长53.56%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润8.10亿元，同比增长79.56%；每股收益0.67元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度实现销售收入75.25亿元，环比增长12.03%，同比增长41.42%，实现净利润3.38亿元，环比增长0.3%，比增长263.44%。
􀂾  公司第三季度业绩的环比、同比好转是符合预期的。业绩的好转一方面来自于7、8月份螺纹钢价格的上涨，另一方面公司完成了收购芜湖新兴铸管40%的股权，对应的收益自2009年8月份开始并入公司。
􀂾  我们注意到第三季度净利润的环比增幅明显小于收入增幅，毛利率水平出现了下降，第三季度毛利率为10.58%，较第二季度环比下降了2.98个百分点。而螺纹钢产品在第三季度的盈利能力是较第二季度环比好转的，则以此推算，第三季度铸管产品的盈利能力出现了环比下降。这样的变化与我们之前的判断是一致的。6月份至8月上旬原材料价格的上涨对铸管的价格有一定的推升作用，但由于铸管合同期较长，第三季度订单价格的环比上升将更多的在2010年第一季度体现。
􀂾  公司的离心铸造复合管、优特钢锻件等项目将带来产品结构的改善，公司未来整体盈利能力的提升是值得期待。从一个较长时间来看，公司看点将逐渐转向离心铸造复合管。
􀂾  我们维持对公司的盈利预测，按最新股本全面摊薄计算，预计2009-2011年每股收益分别为0.78、0.94、1.03元，目前动态市盈率分别为14.7、12.2、11.1倍，市净率1.8、1.6、1.5倍。维持“中性-A”投资评级。