北京旅游（原名“京西旅游”，000802.SZ）公布2006 年报，全年实现主营业务收入14291.9 万元，较上年减少1.72%，其中，旅游服务业收入12400.3 万元，同比增长20.1%；商品销售收入483.8 万元，同比下降31.44%；建材水泥业务由于进行了剥离，仅计入销售1407.7 万元，同比下降54.83%；这是导致公司净利润大幅增长，而主营收入变化不明显的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司全年实现净利润2090.5 万元，较上年大幅增加43.59%，公司在经历股东更迭、资产重组后，业绩改善明显；实现每股收益0.15 元，与我们0.158元（以公积金定向转增方式进行股改，股本有所扩张）的盈利预测基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  总体来看，北京旅游在2006 年经营状况的变化轨迹与我们之前深度报告（详见2006 年4 月3 日公司深度报告《凤凰涅磐》）的分析和判断基本一致。盈利能力较强的旅游业务通过加强市场营销、形象宣传、管理改善，实现经营状况的迅速好转，毛利率水平也有所上升。随着潭柘寺、戒台寺修缮工作的逐步完成，并对外开放，两项盈利能力最强的景区资产将继续获得较好的发展；龙泉宾馆的全面装修工作积极推进，原门头沟区招待所经过装修后，加盟“速8”经济型酒店连锁，经济效益也处在良好的改善过程中。展望未来，《门头沟区新城规划（2005 年－2020 年）》已于2007 年1 月5 日得到北京市政府的正式批复，公司作为位于长安街西延线和西部生态涵养带交汇处－门头沟区唯一一家上市公司，在未来的新城建设中必然会承担一个重要的角色。我们认为，这可能是导致公司近期股价大幅上涨的主要原因。公司计划2007年实现主营业务收入2.37 亿元，净利润3500 万元，与我们当初3617.6 万元的盈利预测较为接近。
  投资建议
  我们作为目前市场上唯一一家对公司进行过深度分析的研究机构，在2006 年4 月的时点上，对于“北京旅游”这样一家历史上经历过重大波折的上市公司的分析、判断是十分审慎的，给予估值、目标价的预测十分保守。回头来看，公司基本面的发展基本符合我们的判断，但股价的上涨却大大超出了我们预期。我们近期将对公司再次进行调研，以充分了解《新城规划》将对公司产生的影响。我们暂维持对公司07 年0.263 元的每股盈利预测，维持对公司“优势-2”的投资评级，待调研后再对公司经营状况和未来进行全面的评估。