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花嫁丽舍研究报告:安信证券-花嫁丽舍-833503-“京版花嫁”再造落地,异地推广稳步推进-180420

股票名称: 花嫁丽舍 股票代码: 833503分享时间:2018-04-21 16:01:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 313 KB 分享者: 144****94 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■事件:2018  年4  月18  日公司发布2017  年年报,报告期内公司实现营业总收入3.03  亿元,同比增长49.41%,实现归母净利润3421.02  万元,同比增长2.44%,扣非后归母净利润为3344.47  万元(+19.42%),公司拟每10  股派发现金红利人民币5.00  元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■“京版花嫁丽舍”再造落地,异地运营模式经受住验证,正式开启业绩提速模式:公司在上海5  家一站式会所(共计14  个厅)的基础上,在北京成功开设2  家会所(共计14  个厅),在北京地区“再造花嫁丽舍”,并逐步摸索出一套异地管理与营运的模式,公司整体运营能力得以提升,异地运营模式经受住验证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中北京2  家新店全年共执行八百多场婚礼,北京温莎会所自2017  年3  月开始正式营业,创收6819.91万元;北京香榭会所自2017  年5  月开始正式营业,创收3555.45  万元(2017  年年报)。2017  年北京地区新增收入10375.35  万元,叠加上海地区收入稳步提升,公司共计实现营业总收入3.03  亿元,同比增长49.41%,公司正式开启业绩提速模式。
        ■嫁接时尚前沿,持续引领婚嫁潮流,消费者婚礼体验感增强:公司依托上海地区5  家会所的成熟运营经验和建立的品牌优势,在运营端、选址、定位等方面优势明显,先发优势叠加品牌优势构筑强大的客户基础。而公司始终坚持嫁接时尚前沿,持续引领婚嫁潮流。其中独家首创的“十二星座”仪式堂,升级版装饰设计在北京市场成功应用;@Photos  照片即时分享及嗨动游戏互动在各会所全面推广使用,大大提高了服务的互动感和满意度;引进最新设备打造的裸眼3D  全息婚礼以及各类主题创意婚礼都给新人带来全新婚礼体验,品牌认可度和好感度逐步提升。
        ■内生外展助力,南京会所+高频消费项目或将成为未来新的增长亮点:公司深耕一站式婚礼领域,凭借优质的服务和独特的产品,公司品牌效应显著。未来的增长动力主要通过内生外展实现,其中1)北京上海市场:随着婚嫁市场的“消费升级”,客均价上涨空间存在,未来将保持稳定的增速;2)新店扩张:目前公司服务进驻南京地区,其中2017  年11  月,公司在南京地区设立全资子公司,标志着公司一站式婚礼会所服务正式进入华东市场,伴随着新店开设,将会贡献新的收入来源;3)高端消费项目:目前公司正拓展高频消费项目宝宝宴、商务宴会,将贡献较大利润弹性,进一步提升净利润率,其中2017  年实现727万(收入占比2.4%),未来仍有增长的空间。
        ■投资建议:目前公司北京2  所会所已经进入平稳运营模式,未来随着南京新店扩张落地,叠加“二次消费”推广,未来两年业绩成长空间可期。长期来看,我们看好公司受益“个性创意化、定制化”、“推崇仪式,求婚环节和结婚宣誓”、“讲求便捷,一站式婚礼”,三大“消费升级”的趋势,预计公司2018  年-2020  年的收入增速分别为20.6%、21.3%、16.9%,对应PE  分别为18.5X、14.5X、12.1X,维持买入-A  的投资评级。
        ■风险提示:行业季节性波动风险;结婚人口有下降趋势;复制速度不达预期
        

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