公司公布2018 年股票期权激励计划草案,本计划授予的股票期权所涉及的标的股票总数为580 万股,占股东大会批准最近一次股权激励计划时公司已发行股本总数23583.048 万股的2.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本计划授予的股票期权的行权价格为27.21 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
绑定嘉联支付高管利益。本激励计划涉及的激励对象包括公司中层管理人员、核心骨干员工,总计34 人,占本激励计划签署时公司在册员工总数的1.35%。其中,嘉联支付两位高级管理人员占授予股票期权的数量比例为75.86%。
公司业务有望开启新一轮高增长。本计划授予的股票期权自本期激励计划授权日起满12 个月后,激励对象应在未来24 个月内分两期行权。业绩考核设两档目标,嘉联支付2018 年目标完成净利润的低目标为1.35 亿,高目标为1.8 亿第一期行权当嘉联支付2018 年实际完成净利润数额大于或者等于高目标,即1.8 亿,则可100%行权;当嘉联支付2018 年实际完成净利润数额小于低目标,即1.35亿,则不能行权;当嘉联支付2018 年实际完成净利润数额大于或等于低目标且小于高目标,行权比例=(实际完成净利润数额-9000 万)/(18000 万-9000 万)。第2 行权期标准业绩考核设两档目标,嘉联支付2019 年目标完成净利润的低目标为2 亿,高目标为2.7 亿。
看好嘉联支付与公司未来产生战略协同效应。嘉联支付与公司为产业链上下游关系,有望未来在渠道产品形成协同效应,两者长时间的合作关系有望使公司间产生良好的整合。根据支付之家17 年10 月份的数据,嘉联支付行业排名14,月流水519 亿元。随着央行296 号文的实施,有利于第三方银行卡收单行业的良性发展。
投资建议:公司战略清晰,以电子支付为抓手,积极整合产业链核心资源,向电子支付产业链上下游拓展,同时围绕交易环节,从征信、支付运营切入,进行战略布局,重点开展以支付数据为基础的大数据运营模式探索,建设电子支付安全受理环境,打造集团生态体系。预计2018-2019 年的 EPS 分别为 0.87 元、1.40 元,“买入-A”评级,6 个月目标价35 元。
风险提示:收购公司净利润不达承诺数;行业竞争加剧。