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南钢股份研究报告:国信证券-南钢股份-600282-2018年一季报告点评:一季度归母净利润10.1亿元,同比增长83.62%-180419

股票名称: 南钢股份 股票代码: 600282分享时间:2018-04-20 16:48:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 521 KB 分享者: fue****si 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一季度实现归母净利润10.1亿元,同比增长83.62%
  根据公司一季报,南钢股份实现营业收入103.69亿元,同比增长21.9%,环比下降1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现归母净利润10.1亿元,同比大幅增长83.62%,环比下降12.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一季度上市公司实现EPS为0.23元;去年同期实现归属上市公司股东净利润5.5亿元,EPS为0.14元。
  一季度毛利优于行业平均
  按照原料滞后一个月模拟不同产品毛利润来看,螺纹钢、热卷和中厚板吨钢毛利分别环比下降37.9%、21.2%和19.5%,同比分别增长74.2%、47.3%和100.3%。而一季度南钢股份毛利(营业收入-营业成本)环比和同比分别增长-6.1%和90.2%,大大优于行业平均水平。
  国内中厚板占比最高的钢铁上市企业,中厚板贡献较高利润
  公司有三条中厚板生产线,合计产能约480万吨。2017年中厚板产量占比42%,中厚板产能利用率94%。一季度,上海地区20mm普中板价格为4118元/吨,分别比螺纹钢和热卷价格高228元/吨和61元/吨。2018年一季度,原料滞后一个月测算东部地区中厚板平均吨钢毛利819元/吨,同比增长100.3%,大幅高于螺纹钢和热卷模拟利润增速。
  行业投资建议
  受资金面偏紧及投资下滑的影响,钢材需求并不乐观。同时,环保政策导致企业产能无法完全释放,钢铁行业将处于供需两弱的格局。这种情况下,铁矿石和焦炭库存屡创新高,基本面最差。因此,原料价格下跌幅度将快于钢材价格下跌幅度,企业仍将保持较高利润。建议关注产品附加值较高,业绩稳定的钢铁企业。
  风险提示:
  地方政府和银行“去杠杆”背景下钢材消费大幅下滑。
  

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