投资要点
        事项：  
        拓普集团披露年报：2017年实现收入50.9  亿元，同比增长29.3%；归母净利润7.4亿元，同比增长19.9%；每股收益1.01元，每股净资产8.89元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟每10股派发现金股利6.16元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        平安观点：  
        业绩不达预期，毛利率下滑、费用率略有提升。公司2017年实现收入50.9亿元，同比增长29.3%。第四季度收入15.5亿元，同比增长18.0%，收入增速略有放缓，主要是由于大客户吉利4Q同比增速放缓至36.7%（相比3Q增速下降30个百分点）。4Q毛利率28.5%，环比略有提升，同比大幅下降，预计主要是钢、铝、石化原料等原材料价格上涨导致，2018年1-2季度原材料端同比来看仍有较大压力。2017全年费用率13.4%，同比提升0.5个百分点，其中销售费用来自于产能转移和物流费用增加致略有提升，财务费用由于美元结算汇兑损益+利息支出增加导致提升较快，2017年2622万理财收益出于谨慎原则延后确认也导致利润端受损。  
        资本开支持续增加，短期业绩承压。2018年预计公司资本支出约22亿元（2017年预计在15亿+），全年营业收入目标70亿元，同比增长约40%，但是由于轻量化项目、武汉等基地正处于建设期，预计2018年折旧费用比例显著提升约为4.5%，短期对业绩会造成较大压力。  
        深度受益国产替代，绑定下游优质客户：随行业竞争加剧，外资主机厂加快零部件国产化步伐，拓普下游大客户通用、福特有望加大跟公司的合作力度，预计2018年产品配套份额将会进一步提升，凯迪拉克品牌公司配套份额预计将会显著提高。轻量化转向节产品2018年也逐步进入收获期，量产贡献部分业绩。  
        盈利预测与投资建议：公司受益于国产替代，深度布局底盘零部件，较强的产品学习能力+全国成熟的基地布局进一步提高了公司的竞争力。由于原材料上涨和年降压力，调低公司业绩预测，预计2018-2020年EPS分别为1.30、1.58、1.91元（原有2018-2019年预测为1.37、1.71元），维持"推荐"评级。  
        风险提示：1）乘用车市场景气度不及预期，公司下游大客户销量不及预期，导致公司收入端承压  2）原材料涨幅超出预期，公司上游原材料受宏观景气度、贸易战影响，原材料涨价过多会对公司毛利率形成压力  3）新品拓展不及预期，公司布局轻量化底盘业务，若订单释放不及预期，则前期折旧摊销会对公司业绩造成较大压力。