事件:公司发布2017年年度报告,2017 年全年公司营业总收入 19.70 亿元,同比增长 32.32%;归属母公司股东的净利润 3.74 亿元,同比增长19.91%;扣非后归属母公司股东的净利润 3.65 亿元,同比增长 28.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩保持稳健增长,其在于新商业模式的持续推进、渠道外延扩张等市场举措带来的持续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司还一同发布了2018年第一季度报告,报告期内公司营业收入 5.19 亿元,同比增长 42.90%;归属母公司股东的净利润 1.00 亿元,同比增长24.51%;扣非后归属母公司股东的净利润 0.99 亿元,同比增长 27.22%。业绩保持着高速增长的态势。
自立自强,自产产品驱动业绩增长
公司自产产品是公司业绩增长的重要驱动因素,自产产品销售收入同比增长 32.61%,其中自产化学发光试剂同比增长 57.61%、自产血球试剂同比增长 113.35%,尤其是生化试剂同比增长 20.46%,高于行业整体增速。
加大研发,平台建设提升核心优势
2017年,公司研发投入 1.09 亿元,同比增长 26.62%,研发投入占自产产品收入 14.00%。报告期内,公司已获得国内产品注册证 304 项、包含生化诊断、免疫诊断、分子诊断、临检产品、血型产品、诊断仪器等;国际产品注册 297 项,包括 CE、泰国、菲律宾、韩国等多个地区。新产品进一步丰富公司上市产品品类。
加快布局,技术合作完善技术平台
2017年,公司在先后 4 次收购加斯戴克股份后,最终实现其 100%控股。控股后,完成加斯戴克血球产品向自产血球产品的转化,2018 年一季度完成转移整合。2017 年,公司与德国凯杰共同投资设立迈凯基因,在中国就第二代测序技术及产品进行本地化开发,布局未来基因检测,补充公司产品线。
扩展渠道,整合资源复制商业模式
公司加快推动新商业模式,向终端客户推广医学实验室整体解决方案,继续推进与目标区域优质渠道商的合作进程。2017 年先后设立山东迈克、上海迈克优、2018 年一季度设立山西迈克。目前已经实现渠道类控股子公司达 13 家、增强了公司对终端客户的渗透。
公司基本面优秀,产品、渠道、管理层等均具有竞争力,我们预计 18-20年公司 EPS 为 0.81、1.03、1.28 元,维持目标价,维持“买入”评级。
风险提示:产品质量导致的潜在风险;技术创新与技术泄密风险;并购整合不达预期风险