李宁  (2331.HK/港币22.30,  买入)  宣布09  年3  季度同店销售同比下降8.2%，9  月28  日-10  月8  日黄金周同比下降5.3%，同时中国动向(3818.HK/港币4.85,买入)宣布3  季度同店销售同比下降11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】李宁表示，该季同店销售出现下降是因为上年同比增长30.7%导致比较基数较高、国庆长假和中秋节由上年的9  月推迟到了今年的10  月，黄金周销售下滑是因为全国气温较高从而影响了秋冬季服饰的销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）黄金周之后的一周中同店增长回升到了13%。
3  季度零售折扣率为22%，高于上半年的18.8%，显示出去库存化有所加快。3  季度公司现货订单有所回升，且公司认为在今年3  季度和4  季度新品展示会订单金额增速放缓的情况
下现货订单回升的趋势有望延续到今年4  季度。3  季度新品展示会的订单金额同比增加了12.7%。截至9  月末，公司拥有超过7,000  家零售门店，7,100  家门店的全年目标没有变化。
公司将于  10  月15  日至10  月22  日举办2010  年2  季度新品发布会。我们认为在今年2  季度比较基数较高(2  季度订单金额同比增长32%)的情况下，10  年2  季度订单金额的升幅不太乐观。考虑到系统内库存水平的改善以及比较基数较低，预计10  年3  季度新品发布会（将在2010  年1  月举行）上的订单金额增幅有望得到提高。我们认为公司将受益于国内运动服装行业的整合，对李宁维持买入评级。