上周，秦皇岛库存大幅下降  8.0%至379  万吨，接近前期（4月中旬）低点（354  万吨）的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存下降的原因主要是目前仍为净调出状态，尽管铁路调入量周环比增长6.5%，而港口调出量下降1.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）调出量大于调入量的原因我们认为与关，预计影响运力12.5%。秦皇岛山西优混价格小幅上涨0.8%，大同优混价格不变。库存大幅下降，而价格小幅上涨，这与4  月中旬的情况比较一致，当时库存大幅下降20%，而价格仅上涨1%。
展望未来，由于本周仍受到大秦线检修的影响，预计下周价格仍在高位盘整，但检修完可能出现下降，因为我们看到山西复产的速度比较快。首先，山西日产量周环比增长17%，其中地方煤矿日产量增长55%。本周因受大秦线检修的影响，港口煤炭调入量才没有出现较大增幅。其次，目前山西日产量与今年最高值仍有17%的差距。我们认为在动力煤涨价的持续性上仍存在疑问。
本周煤炭板块的利好释放比较集中且明显，包括较好的基本面（库存、煤价），前期较低的估值，以及石油价格的连创新高、美元持续贬值。截至周一，煤炭行业10  年市盈率为19.8  倍，较A  股平均溢价7%，我们认为估值已经比较充分。上周澳大利亚纽卡斯尔现货价格周上涨  2.9%。晋城无烟块煤周下跌3.5%，古交2  号炼焦煤车板价下跌1.6%。焦炭价格保持不变。采掘指数上周上涨10%，涨幅超过同期上证综合指数的5.1%及沪深300  指数的5.8%。布伦特原油期货价格上周环比上涨7.3%，周平均价为74  美元/桶。