公司发布2017年报：实现营业收入22.22亿元，同比增长37.01%；归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长35.21%，业绩稳步增长，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为A股仅有的集成电路前道核心设备供应商，公司的集成电路生产设备的市场认可度和影响力也在发生变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们持续看好龙头公司持续受益半导体产业向国内转移的红利，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　北方华创发布2017年报：实现营业收入22.22亿元，同比增长37.01%；实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长35.21%；管理费用8亿元，同比减少12.02%，销售费用1.25亿元，同比增长15%；经营活动现金流量3,162.07万，同比提高115.7%；每10股派发现金红利0.28元。
　　受益下游半导体、光伏、LED等多行业高景气度，装备业务稳步增长。2017年公司电子工艺装备主营业务收入14.4亿元，同比增长43.96%。其中，泛半导体设备业务收入11.34亿元，同比增长39.47%，真空设备收入2亿元，同比增长127.46%。我们认为下游行业高景气度仍在持续，为公司未来几年业绩增长提供动力。
　　电子元器件产品收入，稳定增长。电子元器件主营业务收入7.63亿元，同比增长25.49%，占比总收入比重为34%，下游客户粘性强，增长相对稳定，未来有望保持年增速10-20%左右。
　　光伏设备在手订单充裕，保障2018年持续爆发式增长。公司为隆基公司主要提供单晶生长设备，在手订单9亿元左右，将在2018-19年逐步确认收入，我们预计2018年有望确认6-7亿元收入，同比增长200-250%。
　　半导体设备持续研发，有望加快放量。半导体设备技术难度大、瓶颈高，对集成电路产业发展起关键作用，公司产品覆盖20%价值量的核心设备，技术和市场有望持续突破，贡献未来业绩主增长点。
　　评级面临的主要风险
　　半导体设备研发进展不及预期，半导体市场开拓不及预期。
　　估值
　　预计公司2018-2020年每股收益分别为0.51、0.75和1.00元，对应当前股价市盈率分别为102、69和51倍，持续推荐。