中国棉花价格波动更多地由国内供求所决定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为全球棉花的最大进口国，中国棉花进口对国际棉价影响显著；中国进口量约占全国消费比例的25%，但今年棉花进口量大幅下降，一定程度上降低国内棉花供应对进口的依赖性，而市场供应主要仍是由国内生产决定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，国内棉花产量以及下游纺织工业需求（纺织用棉占全国消费比约95%）的波动是棉价波动的关键因素。
　　国际、国内棉价震荡回升。10月16日，中国棉花价格指数（代表国内328级棉花到厂均价）达到13570元/吨，较最低点10395元/吨(08年11月20日)上涨了3175元/吨，回升幅度30.54%。反映国际棉花现货价格的英国COTLOOKA指数，10月16日达到68.05美分/磅，较最低点50.15美分/磅上涨了35.69%。目前，国际棉价低于国内棉花价格，且价差持续扩大。
　　预计今年国内棉花产量691万吨，同比减少7.7%；国内棉价将持续上行，高点预期在14500元/吨。驱动棉花价格上涨因素主要有四：
　　①国内减产是棉价上涨的主要动力。按08年亩产水平，并考虑近期病虫害及天气影响，预计09年中国棉花产量约691万吨，同比减少7.7%；目前我国粮棉比为1：7.1，处于历史较低水平，也是棉花进入减种周期的原因之一。
　　②下游纺织行业出口逐步复苏。09年3-7月中国纺织服装出口额持续反弹，8月有所下降后9月再度反弹，9月出口额167.52亿美元，同比减少7.0%，降幅环比收窄8.6个百分点。我们认为，今年纺织行业出口逐步复苏趋势不变，过程曲折反复。
　　能对棉价产生负面影响，但难以改变棉价上涨的趋势。进口方面，中国棉花进口量仅占全国消费比例的15%-25%，再加上今年进口量大幅下降，这会一定程度上降低国内棉花供应对进口的依赖性，而市场供应主要仍是由国内生产决定。
　　④全球棉花供需偏紧，中长期支撑国际棉价。与2008/09年度美国大幅减产导致全球减相比，2009/10年度全球减产则主要是由中国大幅减产所致，USDA预计2009/10年度中国棉花种植面积减少9.2%，足以抵消美国、印度的增加幅度。同时，USDA的10月报告较9月进一步下调全球产量预期27万吨（其中下调中国产量预期21万吨），并下调全球期末库存预期，减轻了棉花供给压力。
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