事件：
        人民银行官网公布消息：为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018  年4  月25  日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1  个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        释放增量资金，有利于业务扩张。
        银行业加强监管，使得银行表外业务逐步转表内，表外融资需求挤向表内，贷款额度资源紧张，大型优质企业的贷款往往优先保证，在贷款额度紧张的背景下中小企业贷款的难度有所增加。此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利（MLF）的操作，主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行。此次下调释放增量资金4000亿元，且大部分增量资金释放给城商行和非县域农商行，并要求新增资金用于小微企业贷款投放，这有利于银行业扩大企业贷款业务规模，对于银行整体的业绩产生正面积极影响，尤其是中小银行，操作MLF的往往是大型银行，因此中小银行不用偿还MLF。
        置换MLF，有利于降低银行整体负债成本。
        央行的中期借贷便利对于银行来说是具有成本的，目前我国央行的中期借贷便利的利率3%以上，2018年4月份的1年期MLF的利率为3.30%。以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，在负债端可为银行业减少负债成本接近300亿元，对于银行业整体的业绩将产生积极影响。结合释放的增量资金以及负债成本结构的优化，我们测算此次降准大概能够提升银行业整体的净利润1.3%左右。
        仍然维持稳健中性的货币政策，未来需要紧密观察经济整体走势。
        此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲，表明央行整体政策基本维持了稳健中性的基调。经济整体的走势也会在一定程度上影响货币政策的边际倾向，三月份宏观经济数据也出现一些下行迹象，此外，中美贸易战给经济的平稳发展也带来了较多的不确定性，如果经济下行压力持续增大，央行或许会在货币政策的边际倾向走向中性偏松，以维持经济整体的平稳发展。
        投资策略分析：银行业在经历2月、3月、4月陷入了整体持续大幅回调后，风险释放较为充分。银行业整体的不良率和关注类贷款占比仍然呈现较好发展态势，表明银行业整体的资产质量仍然趋于改善，这给银行的估值修复提供了空间。此次降准政策从量价方面均给银行整体的业绩带来积极影响。我们维持银行业整体的“谨慎推荐”评级，近期我们也明显看好行业整体的短中期投资机会。推荐关注：资产质量改善明显的农业银行、零售转型领先的平安银行、业绩弹性较大盈利较强的宁波银行。