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钢铁行业研究报告:光大证券-钢铁行业:2018年3月钢铁产量点评,铁钢产量继续背离,供给弹性仍在释放-180417

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2018-04-18 12:07:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凯,王招华
研报出处: 光大证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 907 KB 分享者: sto****exw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆事件:国家统计局发布2018年3月数经济数据:  
        3月我国生铁产量6046万吨,同比下降1.1%;1~3月生铁产量17500万吨,同比下降1.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        3月我国粗钢产量7398万吨,同比增长4.5%;1~3月生铁产量21215万吨,同比增长5.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        3月我国钢材产量8977万吨,同比增长4.2%;1~3月生铁产量24693万吨,同比增长4.7%。    
        ◆点评:  
        ◆3月高炉缓慢复产,生铁产量仍偏低。3月生铁产量同比仍下降1.1%,环保限产仍影响高炉炼铁;同时3月粗钢产量同比增速比生铁高出5.6个百分点,该差值环比下降了2个百分点,这表明3月份高炉一定程度上有所复产,对废钢构成替代,但复产进度较为缓慢,导致生铁产量相比粗钢产量仍偏低。  
        ◆粗钢日产量持平去年9月,钢铁供给弹性仍有释放空间。在高炉未显著复苏的背景下,3月粗钢日产量高达239万吨,环比增长7万吨,持平了2017年9月水平,钢铁的供给弹性不容忽视。当前(4月中旬)全国及唐山高炉开工率均为67%左右,距正常水平仍有较大的提升空间,我们预计后期随着高炉进一步复产,以及废钢的使用、电弧炉潜在产能释放等因素,钢铁供给仍有释放空间。  
          ◆地产基建景气度对冲,需求预将平稳为主。2018Q1固定资产投资累计完成额同比增长7.9%,宏观经济整体企稳。其中房地产行业景气度较好,基建则表现疲弱,汽车产量缓慢复苏。受环保限产及"两会"影响,2018Q1需求有所延迟,进入4月后才开始显著启动。展望后期,我们预计需求仍将以平稳为主,难有显著增量。  
        ◆预计钢铁行业呈现震荡行情,维持"增持"评级。在供给弹性显现、需求平稳的基本面格局下,我们预计2018年钢价水平整体或将呈现震荡行情,关注波段性的反弹投资机会。从上市钢企2018Q1业绩预告情况来看,钢铁板块仍有低估值优势。我们维持钢铁板块"增持"评级。    
        ◆风险提示:(1)需求不及预期风险。(2)供给释放超预期风险。

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