一、事件概述
        中国人民银行4  月17  日宣布，决定从4  月25  日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1  个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        引导金融机构加大对小微企业的支持力度
        在降准当日，持有未到期MLF  的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以2018  年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000  亿元，同时释放增量资金约4000  亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行，引导金融机构加大对小微企业的支持力度。人民银行要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，还将纳入MPA  考核。
        缓解银行负债端压力，支持实体融资需求
        去年下半年到今年，在“去同业化”的监管大环境下，银行负债端压力主要集中在存款增速上，而股份制银行的存款压力尤甚。存款增速上不去，事实上就限制了银行信贷的扩张能力。这与鼓励金融脱虚向实，支持实体经济发展相矛盾；尤其在非标监管后，表内信贷理应有更好的满足实体经济融资需求的能力。此次降准有利于缓解银行负债端压力，有利于推进信贷扩张水平，更好地满足实体经济融资需求。
        对冲4  月中下旬税期，作为流动性调节
        除上述影响外，央行表示，用降准释放的资金偿还中期借贷便利可以认为是两种流动性工具的替代，同时考虑了4  月中下旬的税期对冲，作为适当的流动性调节，是一种优化流动性结构的优化。
        三、投资建议：重点推荐光大银行，工商银行、建设银行作为基础配置；另外，此次适当降准政策缓解了银行负债端压力，特别是对股份制行的业绩提高有促进作用。
        四、风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化。