公司动态事项
        公司发布2017年年报，实现营业收入26.39亿元，同比增长51.43%，归属于上市公司股东的净利润2.43亿元，同比增长30.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        事项点评
        业绩符合预期，乘用车/工程机械/商用车齿轮均实现高速增长
        公司2017年全年业绩符合预期，各项业务普遍实现销售收入的高速增长，仅占比较低的摩托车齿轮收入出现下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收益于下游自动变生产商的扩产和商用车、工程机械行业的高景气度，2017年公司乘用车齿轮销售收入9.44亿元，同比增长44.73%；工程机械齿轮销售收入4.27亿元，同比增长90.47%；商用车齿轮销售收入4.19亿元，同比增长54.89%；电动工具齿轮、摩托车齿轮、钢材销售等收入1.21亿元、0.85亿元、5.75亿元，同比增长24.22%、-17.33%、56.66%。
        销售毛利率基本持平，利息及汇兑损失致期间费用率上升
        2017年公司销售毛利率为22.72%，较2016年上升0.27pp，其中乘用车齿轮、工程机械齿轮、商用车齿轮、钢材销售毛利率分别为24.21%、32.53%、27.38%、5.35%，乘用车齿轮业务毛利率提高2.59pp，工程机械齿轮和商用车齿轮毛利率基本持平，钢材销售毛利率下降5.11pp。期间费用方面，2017年公司期间费用率为13.03%，上升1.79pp，主要原因为财务费用率受到借款利息和汇兑损失影响上升1.72pp。
        自动变渗透率提高，合作上汽变、盛瑞等厂商同步发展
        公司自动变齿轮业务快速增长。目前公司配套于长安福特、东安、盛瑞的AT产品，以及上汽变、广汽和比亚迪的DCT产品等，未来上汽变、盛瑞等大客户的扩产有望持续为公司提供业绩支撑。年初嘉兴双环收到上海采埃孚的8HP50变速器国产化定点信，将有利于公司在国际市场形成竞争力，进一步提高在自动变齿轮件领域市场地位。
        RV减速器获埃夫特1万套大单，产业化获实质突破
        近期公司与埃夫特智能装备股份有限公司战略合作关系，埃夫特将向公司采购10000套减速机。精密减速器是工业机器人的核心零部件之一，全球大部分市场份额由纳博特斯克和哈默纳科垄断，公司获得国内主要工业机器人厂商埃夫特的订单，表明公司RV减速器业务的产业化已获得实质突破，将为公司打开新的成长空间。
        投资建议
        预计公司2018年至2020年归属于母公司股东的净利润3.28亿元、4.43亿元、5.32亿元，对应EPS为0.48元、0.65元、0.78元，PE为19.23倍、14.20倍、11.83倍，维持“增持”评级。
        风险提示
        主要客户产品销售不及预期的风险；原材料价格上涨的风险等。