策略卓越推:大消费、汽车、通信、食品饮料、环保
市场概况:受外围市场影响,投资者情绪仍偏谨慎,上周市场区间震荡整理,交投低迷,沪市整体表现略优于深市,创业板表现持续低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要指数方面出现分化,上证红利、上证A 指、上证综指涨幅最多,创业板指、创业300、深证100R 跌幅最深。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业表现来看,上周申万28 个行业中17 个行业呈现上涨表现,钢铁、银行、计算机领涨,农林牧渔、食品饮料、家用电器下跌最多。概念板块方面分化加剧,板块继续轮转,小程序、知识产权、次新股涨幅领先,此外,反关税、海南省国贸、生物育种等板块表现最差。
流动性方面:2018 年第15 周,央行通过公开市场操作连续4 周回笼资金,单周实现资金净回笼900 亿,其中逆回购200 亿,逆回购到期1,100 亿。本周公开市场将有逆回购到期200 亿,无正回购和央行票据到期,周二MLF 到期3,675 亿。从市场利率走势上看,10 年期国债收益率轻微下行,近期市场资金面逐步收紧,整体仍偏宽松。尽管央行货币投放过程较为谨慎,但资金价格仍然保持稳定。
市场资金需求:4 月9 日至4 月13 日,证监会发审委审核通过IPO 发行3 家,均为上交所主板上市(彤程新材料集团股份有限公司、长城证券股份有限公司、江苏省新能源开发股份有限公司),取消审核1 家。本周(4 月16 日至4 月20 日),共有2 支新股等待申购。同时,将有24 家公司解禁34.24 亿股限售股,较上周小幅增多,解禁市值304.15 亿元(按4 月13 日收盘价计算),较上周明显收缩。
宏观数据:
(1)一季度,我国物价平稳运行。2018 年1 季度,CPI 同比上涨2.1%,涨幅较去年同期回升0.7 个百分点,延续了去年以来的温和上涨态势。其中,服务价格同比上涨2.9%。2017 年全年服务价格上涨3%,涨幅首次超过食品,成为影响CPI 上涨的主要因素。同时,1 季度PPI 同比上涨3.7%,涨幅较2017 年4 季度回落2.1个百分点,涨势趋于平稳,符合市场预期,上游价格向下游价格的传导压力明显缓解。
(2)今年3 月,社会融资规模新增1.33 万亿元。2018 年1 季度社会融资规模累计增量达5.58 万亿元,较去年同期减少1.33 万亿元。从结构来看,1 季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的86.9%,同比增加21.7 个百分点。3 月M2 增长低于预期,同比增速达8.2%,较2 月放缓0.6 个百分点,较去年同期收缩1.9 个百分点。
市场要闻:
(1)海南自由贸易试验区发展规划落地。4 月13 日下午,习近平总书记在庆祝海南建省办经济特区30 周年大会上郑重宣布,党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设,分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。4 月14 日,国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》,明确了自贸区、自贸港的规划及相关时间安排。
(2)央行发布新规,对券商短期融资融券提出新要求。4 月13 日,央行金融市场司发布《关于证券公司短期融资券管理有关事项的通知》,新增证券公司发行短期融资券的四大要求,进一步加强对券商流动性风险管理。
市场展望:近期市场波动明显,反映出投资者对市场分歧较大,风格转换频繁,多空博弈激烈,影响因素一方面来自于市场对宏观经济的预期,另一方面则是来自于政策影响。我们认为面对目前相对悲观的经济预期,未来有持续修复的空间,行业高频数据反映经济复苏动能仍在,周期行业的配置机会有望逐渐显现,但预计修复的周期较长,近期出现数据大幅好转的概率不大,因此短期内多空分歧仍难以平息。政策层面上,无论是中美贸易摩擦,还是金融监管政策,都对交易情绪形成冲击,虽然我们认为市场修复能力较强,但短期仍会引起市场波动。此外,面对风格的频繁转换,我们认为回归确定性更高的业绩,降低对估值的预期,配置维度更加注重个股,降低对板块和大小盘的博弈。
行业配置:经济有望逐渐回暖,但短期大幅上行的概率不高,多空分歧近期难分胜负,配置更加注重个股和业绩。本期配置建议为:大消费、汽车、通信、食品饮料、环保。
市场风险:金融监管力度超预期加强;经济数据大幅低于市场预期;国际经济复苏不达预期。