2009  年1-9  月，公司实现营业收入6.44  亿元，同下降3.76%；实现营业利润8021  万元，同比下降55.3%；实现利润总额8172  万元，同比下降52.9%；实现归属于母公司所有者的净利润6927  万元，同比下降52.5%；基本每股收益0.19  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  国内最大硝酸铵生产企业：公司现拥有45  万吨/年硝酸铵生产能力（其中20  万吨/年产能为无孔硝酸铵），产销量均居全国第一位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着IPO  项目（25  万吨/年硝酸铵、6  万吨/年浓硝酸技改）将在2009  年底完工，公司产能将达67.5  万吨，其规模优势将进一步强化。同时公司制订了“四五六”计划，即2009  年-2011  年硝酸铵产量分别要达到41  万吨、50  万吨、60  万吨以上，保证了其未来几年内业绩的大幅增长。
􀁺  硝酸铵产品价格疲软导致公司前三季度盈利同比下降：2009  年以来，由于国际金融危机影响，公司主导的硝酸系产品价格不断下跌。近期来看，8  月份末、9  月初国际硝酸铵价格从195  美元/吨下跌到150  美元/吨，跌幅近25%。受此影响，国内大部分硝酸铵厂家报价有逼近1600  元/吨的趋势，四川泸天化更是报出了历史最低的1200  元/吨。公司近期颗粒硝铵报价1600  元/吨，多孔硝铵报价2000  元/吨，日产1300  吨，开工率较为正常。
􀁺  硝酸铵价格上升潜力丰富：1.下游民爆行业持续高利润将带动硝酸铵需求上升；2.10  月份是硝酸铵的传统销售旺季；3.国家发改委已向国务院上报天然气价改方案，作为气头硝酸铵的原材料，天然气价格强烈的上调预期将推动今后硝酸铵价格上涨。
􀁺  盈利预测和投资评级：根据三季报业绩、近期硝酸铵价格疲软等情况，我们稍微下调公司盈利预测，预计公司2009-2011年每股收益分别为0.30元、0.38元、0.42元，对应动态市盈率32倍、25倍、23倍，考虑到公司产能持续扩增，未来增长点明确，维持其“增持”评级。
􀁺  风险提示：硝酸铵另一下游硝基复合肥的持续疲软影响其上行能力；原材料天然气、电、蒸汽等价格过度上涨；募投项目建设进度不理想。