报告摘要
        白酒：板块基本回调到位，关注一季报超预期品种  
        上周，顺鑫农业和今世缘发布一季报业绩，超市场预期，股价均实现明显上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过前期的预期下修，白酒估值已经进入合理区间，股价继续回落空间有限，如果一季报超预期，股价将会快速反应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股方面，当下我们首推古井贡酒。公司收入继续快速增长，产品加速升级，费用投入相对稳定，净利润率已经开始加速上升。今年公司仅22  倍PE，PS  仅3.5  倍，净利润率仅15.8%，横向和纵向比较，当下的古井贡酒均具有较高的投资价值。另外，目前茅台、五粮液和老窖等的预期，已经回归合理偏低，假如一季报超预期，市场信心有望逐渐恢复；汾酒和舍得业绩受益于次高端扩容，业绩高增长确定性较强，估值回落后股价弹性有望重新显现；顺鑫农业、今世缘等前期滞涨的白酒企业业绩高增长有望持续，逻辑有望强化，关注度有望逐渐提升。
        食品次新股继续推荐安井食品和绝味食品  
        近期，随着市场风格转变以及部分资金从白酒板块中流出，前期滞涨的食品股受关注度越来越高。特别是业绩有望实现超预期增长的公司，股价会呈现较大的弹性。我们一直看好的绝味食品和安井食品近期表现也非常好，虽然上述公司尚未发布一季报，但是从我们的分析以及渠道调研反馈情况来看，这些公司一季报业绩都会非常好，近期股价的上涨也说明市场对其的信心和预期也在逐渐提升。
        养元饮品、承德露露业绩反转，市场关注度有望提升  
        4  月13  日晚，养元饮品（六个核桃）公布一季报，大超预期，一举扭转市场对他的悲观预期。另外，公司储备的新品，凭借公司超强的营销能力，未来也值得期待。目前估值很便宜，只要经营扭转下滑趋势，新品推出，股价就有较大空间。承德露露一季报收入增长13%，利润增10%，扭转了下滑趋势，增持了双位数增长。尽管增速不是很高，但公司在向良性方向发展，市场推广，渠道下沉，经销商和销售人员的激励都得到了明显改善，未来公司的增长会得到持续，增长能不能加速有待检验。高盈利、高分红、经营改善，有望支撑股价稳步上涨。
        调味品：短期业绩波动不改长期趋势  
        近期，中炬高新股价有所回落，主要是因为市场担心其一季报业绩低于预期。我们认为，由于公司去年2  月份提价，导致部分经销商集中打款，造成2017  年一季度基数较高，因此今年一季报业绩增速回落是合理的。从长远来看，公司收入在市场拓展、新品投放以及餐饮渠道发力等因素带动下有望维持双位数增长，而阳西产能逐渐释放以及规模经济提升有望持续拉高公司毛利率。目前公司市值约190  亿，扣除房地产价值后，股价对应18  年调味品利润PE  仅约25  倍，具有较大的安全边际。上周，海天味业股价以震荡为主，主要是因为估值较高，但是基于公司业绩优异以及逻辑通顺，我们认为估值很难降低。长期而言，公司受益于集中度提升以及新品拓展有望维持较快增长。
        伊利和双汇：基本面逻辑不变，继续看好  
      （1）伊利股价在经过前期调整后，近期呈现震荡走势。我们认为，公司基本面逻辑没有发生变化，一季度公司终端动销良好。长期来看，我国县镇地区品牌集中的趋势仍在加速，而其他超出实际运营的干扰因素目前仍无从判断。仅从基本面层面出发，公司2018  年业绩预期对应EPS  为1.4，目前股价对应PE  仅20  倍，是值得长期持有的龙头标的。（2）双汇发展：2018  年至今，生猪价格呈现下行趋势，特别是2  月份之后，生猪价格加速下跌，幅度超预期。通过对比全国22  个省市生猪和猪肉平均价格的走势可以发现，目前生猪价格下行幅度更大，但猪肉市场价格相对坚挺，利润结构向利好屠宰和肉制品加工的中游环节转移，屠宰业务和肉制品业务均有望获益，短期看，双汇发展一季报有望超预期。中长期看，双汇屠宰业务受益于行业集中度提升、肉制品业务受益于消费需求提升的主要逻辑仍旧成立，业绩逐季改善的趋势还将延续。
        重点推荐个股：
        伊利股份、双汇发展、承德露露、绝味食品、安井食品；
        贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、舍得酒业、今世缘、顺鑫农业。
        风险提示：
        宏观经济不景气，销售环境恶化，食品安全问题等。