报告摘要
        3  月新能源汽车销量超预期增长117%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中汽协新能源汽车3  月销量6.8  万辆，同比+117%，环比+97%，强于我们之前6  万辆左右的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中商用车节后经营活动重启，当月实现6,385  辆/+143%的销量，金龙销售约1,000  辆，比亚迪838  辆，宇通520  辆，集中趋势明显。乘用车需求继续回暖，一方面比亚迪、北汽等主力车企的显著贡献，另一方面其它车企也开始发力共同刺激市场扩张，最终乘联会口径销量5.6  万辆，同比增长102%。
        补贴缓冲期设置下，Q1  销量如期淡季不淡。Q1  中汽协口径新能源汽车销量14.1  万辆，同比增长149%，其中商用车1.3  万辆，同比增长159%，乘用车乘联会口径销量11.7  万辆，同比增长135%，整体市场表现符合前期“淡季不淡  ”判断。淡季不淡主要原因在于2018  年补贴政策缓冲期的设置使2-5  月乘用车新旧车型更替更加平稳，客车有补贴大幅退坡前的抢购需求。
        Q2  预计供需两旺，延续Q1  持续回暖趋势，乘用车销量开始向A  级倾斜。客车订单和交付预计持续回暖。乘用车自3  月以来迎来一波新车上市潮，且以续驶里程在300km  乃至400km  的BEV  为主，合资车企也陆续上新，整体较2017  年车型迭代升级明显，预计将有效刺激终端消费，在4、5  月销量持续上升的同时，带动乘用车销量结构开始向A  级倾斜。
        投资建议
        3  月新能源汽车超预期销售6.8  万辆，同比大增117%。一季度新能源汽车销售14  万辆，同比增长154%。预计4、5  月趋势延续，且乘用车开始向A  级倾斜，继续提供基本面强支撑。关注后政策时代新能源客车寡头化、新能源乘用车高端化、中游核心部件供不应求、单车电量提升、恐慌性消费等五大变化。建议重点关注下游电动客车的【金龙汽车、宇通客车】，新能源乘用车【比亚迪】；中游的全球核心部件均胜电子、银轮股份、旭升股份、三花智控（家电覆盖）、宏发股份（电新、电子覆盖）；以及上游资源的锂和钴标的。
        风险提示：新能源乘用车非限购城市需求启动较慢、新能源商用车需求启动较慢、新能源汽车相关政策出现反复，电池成本及性能改善速度低于预期。