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福星股份研究报告:天相投顾-福星股份-000926-双主业并驾齐驱,拉动业绩增长-091020

股票名称: 福星股份 股票代码: 000926分享时间:2009-10-20 09:14:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相金融房地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 182 KB 分享者: sht****55 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2009年1-9月公司合并报表反映的营业收入为29.48亿元,同比增长14.27%;归属于母公司净利润2.68亿元,同比下降7.71%;基本每股收益为0.38元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司主营业务地产与金属制品销售均取得增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期公司主要结算地产项目为武汉水岸星城、孝感福星城、恩施福星城和咸宁福星城;因三季度地产结转收入增加,主营业务收入同比增长36%,环比二季度增长5.98%。金属制品业受益于国家4万亿经济刺激计划及相关产业振兴,业绩也有所提高,同时公司准备进一步扩产,年底钢绞线和钢帘线的产能将分别扩至17万吨和7.5万吨。
􀁺  毛利率下降等原因导致公司净利润同比减少8%。报告期公司净利润没有随主营业务收入增长的主要原因有以下三点:第一,毛利率下降3.47个百分点。受年初宏观经济影响,金融制品业与地产销售项目毛利率均有所下降;第二,营业税金及附加同比增长31%,因本期确认销售收入增加而计提的各项税金增加所致;第三,实际所得税率提高3.58个百分点。
􀁺  地产项目储备300多万平米,全部位于湖北省内,武汉市占60%。公司的发展战略为以武汉“1+8”城市圈为核心发展区域,扎根湖北,巩固和提升区域龙头地位,并以环渤海经济圈区域市场为辅助发展区域。为了规避拿地的高成本,公司主要通过参与城中村改造及土地一级开发等方式间接获取土地储备。09年上半年公司通过城中村改造获得武汉三角路村地块;通过控股北京盛世新业,对北京通州区砖厂村地块进行一级开发,再参与公开招牌挂则更易获得该块土地。
􀁺  预收款项进一步增长,为5.6亿元,比二季度末提高1.05倍。预售项目主要是水岸星城和福星城。水岸星城已经预售80%左右,09年可结算10亿元;孝感福星城、恩施福星城等项目可结转10亿元。09年地产项目共可结算20亿元左右。

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