市场分析及交易建议:
上周公布的4月供需报告利多,USDA不调增反调减美国2017/18年度期末库存至5.5亿蒲,较3月下调0.5亿蒲,市场平均预估5.74亿蒲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巴西产量调增200万吨至1.15亿吨(市场预估1.1525亿吨),阿根廷产量调减700万吨至4000万吨(市场预估4200万吨),中国平衡表维持不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全球期末库存下调至9080万吨,远低市场预估9290万吨,3月报告预估为9440万吨。
美国压榨和出口需求表现强劲。阿根廷大减产,美国国内压榨利润继续保持高水平,周一NOPA将公布3月压榨报告,市场预计3月大豆压榨量1.68247亿蒲,这将成为历史最高月度压榨量。出口需求方面,因南美豆贴水大涨后美豆出口极具价格竞争力,不仅中国并未停止采购,包括墨西哥、阿根廷在内的买家也增加美豆订单。周度出口销售好于市场预期,4月4日起USDA还累计公布私人出口商销售超过200万吨大豆的报告,总出口销售订单落后去年同期的幅度已经由之前12-13%转为目前仅落后4%。美国旧作压榨和出口均表现强劲,对美豆价格构成利多。新作方面,大平原地区气温偏低,玉米播种进度落后。随着4月底5月初大豆开始播种,天气和播种进度将很大程度决定价格走势。
我们在此前季报中就分析过,正常情况二季度美豆易涨难跌,进入播种期后天气将很大程度决定后期走势。4月月度供需报告较市场预期更利好,再加上博鳌论坛后市场对中美贸易战担忧降温,这些均支持美豆价格波动重心上移。
国内方面,贸易战担忧降温的情况下,盘面压榨利润高位回落。不过近弱远强的格局仍然维持,因5-7月国内进口大豆到港量均在950万吨以上,且猪价下跌叠加夏季是猪肉消费淡季,每年夏季基差均为年内低点,因此现货对应的近月合约价格走势最弱。需求方面,上周远期基差仍然吸引成交,日均成交量29.15万吨。截至4月6日油厂豆粕库存由77.37万吨增加至82.6万吨。
策略:贸易战降温,盘面压榨利润可能继续回落。美豆波动重心上移,国内单边由于此前贸易战担忧涨幅远超外盘,目前单边建议暂时观望
风险:中美贸易战变数;美国新作大豆播种面积变数,天气