投资摘要:
行情回顾:上周(2018 年4 月2 日-4 月7 日)农林牧渔(申万)上涨2.9%,跑赢沪深300 约4.02 个百分点,跑赢整体大盘约4.1 个百分点,位于申万28 个行业第2 位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】农林牧渔子行业中,粮食种植表现最好,涨幅为8.0%;海洋捕捞表现最差,跌幅为1.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
4 月4 日,国务院关税税则委员会决定,对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14 类106 项商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对我商品加征关税实施情况,另行公布。贸易战波及大豆,若确定实施,国内大豆及豆粕、豆油价格将上涨,但对CPI 影响十分有限。2017 年中国进口美国大豆3285 万吨,占进口比例的34.39%,排名第二。近年来我国进口美国大豆占比持续缩减,对南美地区的采购量逐步增加。由于生长周期,从北美地区进口大豆集中在一四季度,现在恰好进入南美地区大豆集中收获销售期,我国可以打出时间差做出相应原料储备。对南美大豆需求量的上涨会带动进口价格上涨,涨至合理区间后趋于平稳,预计实际涨幅不及25%。此外,进口大豆基本全部用作压榨豆油和豆粕,通过油脂价格和终端肉禽蛋奶水产品等影响CPI,涉及终端产品在CPI 中权重约为5%左右,蛋白原料成本占比按照20%估计,价格上涨25%若全部传导至终端,影响CPI 约0.25个百分点。实际情况来看,肉禽蛋奶产品终端价格由市场供需决定,并非成本加成型定价,因此我们判断大豆及其产品涨价对CPI 的实际影响很小。涨价利好具备原料成本优势的饲料企业,豆油替代品生产企业,种植链及种业标的。
上周投资组合为:京蓝科技20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、中宠股份20%,组合收益率4.53%,跑赢沪深300,5.65%,跑赢行业指数1.59%。
本周投资组合为:中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%。
风险提示:禽畜产品价格风险 政策变动风险 疫病风险等