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农林牧渔行业研究报告:东兴证券-农林牧渔行业2018年4月第2周周报:贸易战波及大豆,关注农产品相关标的-180409

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2018-04-13 10:45:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,230 KB 分享者: zha****025 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资摘要:
        行情回顾:上周(2018  年4  月2  日-4  月7  日)农林牧渔(申万)上涨2.9%,跑赢沪深300  约4.02  个百分点,跑赢整体大盘约4.1  个百分点,位于申万28  个行业第2  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】农林牧渔子行业中,粮食种植表现最好,涨幅为8.0%;海洋捕捞表现最差,跌幅为1.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        4  月4  日,国务院关税税则委员会决定,对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14  类106  项商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对我商品加征关税实施情况,另行公布。贸易战波及大豆,若确定实施,国内大豆及豆粕、豆油价格将上涨,但对CPI  影响十分有限。2017  年中国进口美国大豆3285  万吨,占进口比例的34.39%,排名第二。近年来我国进口美国大豆占比持续缩减,对南美地区的采购量逐步增加。由于生长周期,从北美地区进口大豆集中在一四季度,现在恰好进入南美地区大豆集中收获销售期,我国可以打出时间差做出相应原料储备。对南美大豆需求量的上涨会带动进口价格上涨,涨至合理区间后趋于平稳,预计实际涨幅不及25%。此外,进口大豆基本全部用作压榨豆油和豆粕,通过油脂价格和终端肉禽蛋奶水产品等影响CPI,涉及终端产品在CPI  中权重约为5%左右,蛋白原料成本占比按照20%估计,价格上涨25%若全部传导至终端,影响CPI  约0.25个百分点。实际情况来看,肉禽蛋奶产品终端价格由市场供需决定,并非成本加成型定价,因此我们判断大豆及其产品涨价对CPI  的实际影响很小。涨价利好具备原料成本优势的饲料企业,豆油替代品生产企业,种植链及种业标的。
        上周投资组合为:京蓝科技20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、中宠股份20%,组合收益率4.53%,跑赢沪深300,5.65%,跑赢行业指数1.59%。
        本周投资组合为:中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%。
        风险提示:禽畜产品价格风险  政策变动风险  疫病风险等

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