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研究报告:安信证券-白酒、葡萄酒行业月度数据点评:期待旺季来临-091019

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-10-19 17:23:12
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 103 KB 分享者: gy****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  白酒行业景气逐步回升:行业规模以上企业7、8月份分别生产白酒56.5、51.37万吨同比增长38.04%和21.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从08年8月开始的增速触底回升说明白酒生产企业还是看好未来白酒消费市场,加之在此阶段原材料及包装物等价格处于较低水平,因而各大白酒企业加大了生产的力度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-8月规模以上的企业实现销售收入约1243亿元,同比增长25.43%;6-8月实现销售收入475亿元,同比增长30%。我们注意到:自08年11月后,白酒行业的销售收入进入快速上升的通道,09年5-8月更是达到近期的高点。在白酒行业销售收入增长的同时值得注意的是:6-8月行业的利润同期增长速度从今年2-5月的-3%迅速反弹至58%,创了近2年的新高。利润率从去年同期的10.04%逐步恢复至12.2%,利润的增速大幅超越收入,说明行业销售额的增长开始转向高端产品,而非上半年的中低端产品。
􀂾  高端白酒引领行业增长:尽管高端白酒在中秋、国庆前提价的预期因国税官员的“消费税新政不应成为涨价的理由”以及标杆企业五粮液因陷于“调查门”事件而暂时告一段落,但从目前终端和一批价与出厂价形成的价差空间看,春节前提价具有一定基础。目前高端白酒的终端以及一批价格已经做好了准备,市场气氛已经形成。我们分析认为:上半年行业增长的贡献主要源自二线品牌的白酒,因为在此阶段二线品牌充分享受白酒消费市场中的“消费下移中的上行”,但随着经济的触底回升,特别是高端白酒的消费已经开始显露出迅速恢复的迹象。春节前密集的商务、政务宴请,加之按照惯例的春节前拜访送礼,高端白酒的消费将进入一年中的旺季。对比去年同期高端白酒惨淡的销售成绩,今年四季度销售同比增长20%-30%应无悬念。
􀂾  国产葡萄酒产销恢复,原装酒进口量持续增长:1-8月,葡萄酒行业规模以上企业生产葡萄酒53.37万吨,同比增长为-3.26%。我们注意到:自08年6月份开始我国葡萄酒的产量急剧下降,这种现象从今年6月份开始好转,其中7、8月份产量达6.11、7.14万吨,同比增长33%和57%,葡萄酒的产量开始恢复。从葡萄酒行业的销售收入来看,1-8月行业实现销售收入约153亿元,利润17.6亿元,分别同比增长14%和8.6%;其中,6-8月实现销售收入约59亿元,利润5.8亿元,分别同比增长25%,收入和利润的增速实现双升。数据说明随着经济的回暖,葡萄酒的消费正在逐渐恢复,企业的利润率水平与去年同期基本持平。

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