报告摘要：
        周报专题：中美贸易摩擦情绪反复，短期不必过度悲观，长期不可过度乐观
        （一）中美贸易摩擦情绪反复，大概率以和谈收尾
        上周中美两方贸易摩擦经历升级又反转，局势进入情绪反复阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于中美贸易摩擦，我们认为，短期不必过度悲观，大概率以和谈收尾，长期不宜过度乐观，中美关系进入质变期，长期博弈浪潮恐反复出现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期看似剑拔弩张，但背后有特定因素（美国11  月的中期大选、中美战略博弈），最终是国力相对变化下的重新明确利益与国力边界的过程。目前中美关系的剑拔弩张是相互在找寻边界做工具，短期仍将大概率回到谈判桌寻求战略一致点；长期中美的关系的博弈是和中美发展阶段相关，对于后发优势国崛起的战略转变是大概率事件，中美关系在2010年就明确走出蜜月进入了平淡期，特朗普迫于选举因素提速了这一质变过程。后续可以关注时点：5  月美台防务会议、5  月美朝领导人见面以及6  月美在台协会新址搬迁。
        （二）全球开启risk  off  模式  风险资产价格承压
        中美双方强硬表态下，避险需求令风险类资产价格承压。上周美国三大股指下跌，国际油价震荡下行，黄金追随市场避险情绪上涨，美国10  年期基准国债收益率上升，美元指数小幅上行。预计在美国中期大选之前，中美贸易摩擦将不断演化，市场波动性将有所上升，风险资产将会呈现较大波动。
        （三）离岸美元拆借利率持续上涨，部分美债信用利差有所收窄
        上周离岸美元拆借利率仍延续年初以来的上涨趋势,  3  个月、12  个月、6  个月Libor上涨超过1  个百分点，隔夜和1  个月Libor  分别上涨0.38  和0.68  个百分点。受美联储加息的影响，预计市场中流动性仍会处于收紧的状态，Libor  利率或将维持高位。
        随着全球贸易摩擦不确定性增加，年初至今美债信用利差保持扩张的趋势，上周1-3  年期，7-10  年期和15+年期企业债利差上周有所收窄，表明情绪短期略有修复。
        上周经济情况
        需求端：4月初商品房成交面积大幅下降
        中游：上周发电耗煤增速放缓，钢铁、水泥走弱
        上游：上周大宗指数、原油、煤炭、有色环比回落
        流动性：上周货币净回笼200亿元，其中公开市场操作净回笼200亿元。公开市场操作无投放，14天逆回购到期200亿元。截至4月4日DR007和R007分别下降41.01BP和63.35BP。截至4日1年期和10年期国债分别下行6.3BP和1.73BP收于3.2591%和3.7234%，期限利差为46.43BP，1年期和10年期信用利差分别下降5.83BP和4.23BP。
        风险提示
        经济下行风险  美国政策超预期  地缘政治风险