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研究报告:富盛证券-先机观点:先机新兴本地债答客问-180411

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-13 09:07:46
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 麥高益
研报出处: 富盛证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 917 KB 分享者: she****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  美國擴大對俄羅斯的制裁,導致俄羅斯市場的大幅波動,經理人對於此一事件的看法為何?
        麥高益:短期內,本基金下調俄羅斯的持有部位,並放空俄羅斯盧布以達到避險效果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但此一制裁事件平息後,將會再次調整部位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        此一美國制裁俄羅斯之下跌事件,並非市場擔心俄羅斯經濟狀況是否會受到影響,而是投資人擔心美國是否繼續擴大制裁名單,因此短期內不可避免地,投資人會避開受到制裁的名單。但我們認為此一政治事件並不會繼續恶化下去。
        從歷史經驗觀察,回顧2014年美國對俄羅斯制裁事件,實際上對俄羅斯經濟影響微乎其微,油價的變動才是影響俄羅斯經濟的主因,當時俄羅斯盧布受到油價大跌影響急速貶值,中央銀行便介入以穩定盧布匯率。即便2017年12月,油價低於60美元,俄羅斯經常帳依舊維持順差,而今年以來油價維持60美元以上,俄羅斯經濟基本面將受油價支撐。
        在經濟基本面不變的狀況下,反而使現在的俄羅斯來到更便宜、更值得投資的水位。俄羅斯主權債提供了相對高的殖利率,較高的殖利率對於持續走升的通膨影響小,因此,在此刻,本基金將保留俄羅斯主權債券部位,並採取放空盧布的方式來達到避險效果。
        

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