􀁺  宏观经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在票据规模大幅下降，一般性贷款超预期增长带动下，9  月份新增信贷规模较上月继续回升；预计未来3  个月新增贷款将显著下降；9  月末M1  增速首次超过M2，但考虑到货币活化存在反复的可能性，M1的快速增长之路恐难一帆风顺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进出口超预期好转以及房地产和汽车等行业热度不减，3  季度GDP  增速高于预期的可能性很大。考虑到食品和房屋价格涨幅收窄以及生产资料价格持续下跌，9  月份CPI  环比涨幅可能小于预期，从而将CPI  同比增速转正的时间推后至11  月份；PPI  的回升幅度也将小于预期。虽然澳大利亚成为二十国集团中首个开始退出宽松货币政策国家，但美联储年内加息预期并不强烈，预计2010  年1  季度之前货币政策转为“紧缩”难以实现。
􀁺  利率市场。短期之内公开市场利率是否会在二级市场大幅倒挂情况下倒逼上行，其上行幅度、上行持续时间
将决定债市后期方向；若公开市场减少1  年央票发行量或降低其发行频率，预计现券收益率将会有所回落；投资策略建议：金融债有效税率持续收窄，目前国债配置价值明显高于金融债；对于交易型投资者而言，10  年期国债突破均衡水平，收益率的迅速上行有望带来短期的交易机会，建议密切关注公开市场变化情况，耐心等待风险的进一步释放；此外建议投资者积极关注2-3  年Shibor  浮息债的投资价值，浮息债作为防御型投资品种的同时，在升息预期走强的情况下，仍兼具一定进攻机会；利率互换方面，建议前期介入的看多交易考虑止盈，密切关注公开市场以及货币市场利率变化情况。