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研究报告:信达证券-策略周报:行业研究观点汇总-180410

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-11 11:59:04
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞,范海波,谷永涛
研报出处: 信达证券 研报页数: 33 页 推荐评级:
研报大小: 1,176 KB 分享者: yzz****705 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        能源化工组
        石油石化行业
        2018年3月22日,特朗普签署就301调查结果采取行动的备忘录,宣布对中国出口至美国的600亿美元商品加征关税。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同日中国表示拟对自美进口部分产品加征关税,中美贸易战一触即发。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前来看,中美贸易战的前景尚未明朗,国内一大批投资者非常关心中美贸易战对原油贸易的影响,我们从中美原油贸易的规模、港口进出口情况和经济影响等方面来分析其影响。
        从美国原油出口来看,随着2017年美国页岩油的持续放量和管道港口等基础设施的陆续建成,美国原油出口量大幅攀升,对全球原油贸易市场的影响日益扩大。在2015年以后,美国原油出口地更加地多元化,尤其对亚洲原油出口量有着较大幅度的提升。2017年美国至中国的原油出口量占美国原油总出口额的21%,中国现已经成为美国第二大原油出口地。
        从我国原油进口来看,2017年中国全年日均原油进口量为840万桶/日,首次超过美国成为全球第一大原油进口国。2017年我国从美国进口原油占总量的2%,比例并不高。从原油进口量来看,根据我们持续跟踪的Clipperdata数据库,2015年中国开始从美国进口原油,2016年全年总量达638万桶(约2万桶/日),2017年猛增至7124万桶(约20万桶/日),2018年1-3月份进口原油量已达2600万桶(约30万桶/日),相较2017年的日进口量增加了约50%。
        我们认为,目前中美贸易战争锋的领域尚未涉及到能源板块,中国将维持2018年一季度的原油进口势头,预计全年进口美国原油约30万桶/日,按照年均价60美金/桶,则相当于65亿美金。2017年中美整体贸易逆差规模在2500亿美金,因此中美原油贸易能缩减贸易逆差约1-2%,总体影响力较小。但是,随着美国页岩油产量和出口量的增加,到2020年前,不排除中国从美国进口原油增加至百万桶/日的可能性。
        原油价格为64.94美元/桶,布伦特原油价格为70.27美元/桶;天然气价格为2.733美元/百万英热单位。
        风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

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