中美贸易战升级成为短期扰动市场的核心因素，节日期间美国政府称考虑再对中国1000  亿美元出口商品加征关税，这导致投资者对中美爆发大规模贸易冲突的恐慌情绪加剧，美国三大股指再次出现暴跌，中国表态采取进一步的措施进行反制，中美贸易战的升级可能进一步传导至国内市场导致市场短期调整，中美贸易战对科技和新兴产业的冲击最为显著，但从目前公布的中小创一季报的业绩预报来看业绩趋势转好有望到来，而这可能促成成长风格的进一步确认，另外无论是资本市场对于独角兽为代表的国家创新战略的支持，还是以税收减免为代表的政策对创新企业的实质支持等均表明中小创企业的政策环境处于改善之中，成长风格在未来一段时间仍是重点，在经济韧性仍大但面临边际转弱，流动性整体平稳但难以宽松的背景下市场短期仍可能以震荡下的结构性机会为主，利用中美贸易战事件扰动着眼中期布局持续盈利能力动力强，经营稳定性突出，抵御市场风险能力强的成长龙头，行业上继续关注通信、计算机、电子、环保、新能源、医药等领域，产业上继续关注5G、芯片、人工智能、工业互联网、新能源汽车等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一、中美贸易战升级，短期仍是扰动市场核心因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中美贸易战升级成为短期扰动市场的核心因素，节前美国宣布将对中国输美的1333  项500  亿美元的商品加征25%关税，中国随即宣布对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106  项商品加征25%的关税，由此对全球股市产生扰动，A  股也受此牵连出现调整，但由于市场对双方措施已有较为充分预期，由此带来的对市场的冲击较之前有所缓和，但在节日期间美国政府称考虑再对中国1000  亿美元出口商品加征关税，这导致投资者对中美爆发大规模贸易冲突的恐慌情绪加剧，美国三大股指再次出现暴跌，中国表态采取进一步的措施进行反制，中美贸易战的升级可能进一步传导至国内市场导致市场短期调整，中美贸易战相互加征关税等措施在未实质实施之前，主要是由于竞争式的舆论战引发的市场风险偏好下降，促使避险情绪加重，市场波动率放大，后续中美贸易战的措施一旦实施将可能从经济增长预期以及通胀回升下的流动性传导来对市场产生实质影响，后续态势演变仍值得密切关注。从中美贸易战的影响领域来看，美国对中国加征关税的领域目前主要集中在新兴和科技含量比较高的领域，包括信息和通信技术、航空航天、半导体、机械制造、新材料等，因此科技和新兴领域由此受到的影响最为显著，而同时中国的反制措施主要针对从美国进口的农产品、汽车等领域，相关领域则表现活跃，后续需密切关注美贸易战扩围的相关领域，提防对相关行业带来的冲击；放眼中期，美国加大对科技和新兴产业的贸易壁垒反而会进一步推动国内这些领域的政策加码，加速助推产业的突破，同时也可能进一步加大对这些领域的对外开放力度，新兴产业中期仍具备较好投资价值。    
        二、经济韧性大对市场构成支撑，上市公司业绩确认值得密切关注。中国经济一季度仍表现平稳、韧性大的特征可能进一步显现，3  月中采PMI  超出市场预期，春节因素扰动结束后，开工复产延续了去年一直以来的复苏态势，经济韧性大的特征进一步显现，这与2016  年经济开始复苏后的表现一致，每一次市场对经济产生担忧的时候，经济往往以超预期的表现促成市场进一步上涨，年初政策偏重稳增长的惯性和经济修复进程中的企业自主行为等均支撑经济和企业盈利稳定，这对于目前的市场仍构成支撑力量，但同时后续经济和企业盈利边际转弱的可能性在增加，尤其是如果美国对中国实施贸易壁垒可能进一步加剧经济的担忧，这对市场的突破形成制约，未来经济由于结构优化和质量提升下的盈利改善是关注的重点，盈利边际改善和政策推动加速的领域是最为值得关注的领域，尤其是符合国家产业发展方向的科技和新兴领域；目前年报和一季度预报均处于密集披露期，已经有近800  家上市公司公布2018  年一季度业绩预告，从目前公布的情况来看，预增和预盈的比例大约占到6  成，而预降和预亏的比例大约占到4  成，整体盈利情况较为稳定，边际上来看，中小创盈利趋势向好，消费基本保持稳定，周期行业由于价格因素边际转弱，金融由于监管加码盈利也有所减弱，这在一定程度上对短期的结构性走势构成引导作用，未来一段时间市场的重点仍旧是以中小创的行情为主。
        三、继续关注成长风格、核心成长龙头值得配置。虽然短期中美贸易战对成长风格形成扰动，但中期来看新兴产业为代表的成长风格的价值逐步显现，后续仍是重点关注对象，近期新兴产业的相关政策不断出台叠加业绩拐点的可能到来等均可能继续支撑科技和新兴产业的机会。首先，资本市场对新兴产业的支撑力度加大，支持“独角兽”企业上市的相关政策不断落地，继富士康和药明康德快速过会后，宁德时代刷新新经济企业过会速度，这也表明资本市场对于战略性新兴产业的支持，提升新兴产业发展的动力和预期；其次，政策对新兴产业的支撑也有望进一步加码，前期税收减免政策对科技和技术型的企业的扶持进一步加码，后续创新发展的各项鼓励政策有望加速出台，这将有利于提升相关科技和新兴产业的业绩预期和加速业绩拐点的确认；另外，新兴产业在经历了业绩和估值的大修之后开始逐步展现出性价比优势，尤其在政策力度加大以及业绩虚高消化（商誉减值、并购业绩不及预期等）以及业绩低基数的双重效应下业绩增速回升的可能性在增加，未来创业板为代表的中期支撑因素在于业绩增速拐点出现，这有待年报和一季报出现后确认，一旦出现则具有中期趋势引导作用，而减税等相关政策的落实也在进一步加大业绩拐点的可能；最后，科技和新兴产业的龙头仍是重点，市场环境（流动性、监管、对外开放等）的相对稳定促使业绩和确定性的思路仍是关键，投资者结构转化和理念引导促使追求确定性和低风险经营的公司，具有综合竞争优势的新兴产业龙头在经历了市场的培育持续盈利能力动力强，经营稳定性更加突出，抵御市场风险的能力更强，同时估值也处于相对更加合理，仍是最具有配置价值的领域，行业上通信、计算机、电子、环保、新能源、医药等领域值得密切关注，产业层面5G、芯片、人工智能、工业互联网、新能源汽车等高端制造业受到政策的大力支持而持续受益。
        四、中期继续看好A  股市场，各领域龙头仍是重点。市场在经济新平衡、流动性中性趋紧、监管仍严以及资本市场对外开放背景下的市场格局重塑仍在延续，市场仍不缺乏中期支撑。（1）经济中期悲观预期的扭转对市场构成了最重要的支撑，2018  年的经济虽然由于需求减弱和基数效应仍面临阶段性减弱的可能，但出现持续回落的可能较小，在经济结构优化之下经济和企业盈利质量的转好对市场构成重要支撑；（2）宏观流动性中性趋紧虽对市场构成制约，但A  股的资金面基础仍存，防范化解重大风险作为三大攻坚战首位要求流动性不能宽松，管好货币总闸门、宏观杠杆率得到有效控制等均意味着货币政策中性趋紧，物价上涨、美联储加息等均对市场流动性产生影响，但同时金融去杠杆下对银行等金融机构的同业、委外、理财等资金和房地产局部资金挤压下的资产重配，资本市场开放下陆股通资金流入、A  股正式纳入MSCI  指数带来增量，养老金入市、基金高发等均给市场带来较好的资金面基础；（3）改革有望进入加速兑现期，随着供给侧改革的推进和效果的显现，市场对改革预期有所扭转，随着中国改革开放40  周年到来，各项旨在长远的改革有望加速推进并进入兑现期，改革虽然从提升市场风险偏好的角度机会有限，但从成果兑现落实到企业业绩、产业重塑、效率提升等方面则提供了更多的机会。（4）市场中期和经济、企业盈利相匹配，伴随着经济和企业盈利质量的提升，仍可能维持稳中求进的格局演进，长周期视角下经济底部的夯实，改革阶段性成果显现，资本市场对外开放，房地产调控挤出流动性等均对A  股估值中枢提升形成支撑，A  股仍是各类资产中具备较好配置价值的领域。行业集中度提升长期趋势、新入市资金的机构化及绩优投资理念的深入、监管对市场风格的引导等促成了市场主要依赖于业绩和估值的性价比和边际变化上，这种理念深入和强化仍在延续，中期来看这种趋势仍具有长期性，这决定了各个领域内的龙头核心资产仍是最为值得布局的领域。
        五、投资策略：扰动再来，考验成长。中美贸易战升级成为短期扰动市场的核心因素，节日期间美国政府称考虑再对中国1000  亿美元出口商品加征关税，这导致投资者对中美爆发大规模贸易冲突的恐慌情绪加剧，美国三大股指再次出现暴跌，中国表态采取进一步的措施进行反制，中美贸易战的升级可能进一步传导至国内市场导致市场短期调整，中美贸易战对科技和新兴产业的冲击最为显著，但从目前公布的中小创一季报的业绩预报来看业绩趋势转好有望到来，而这可能促成成长风格的进一步确认，另外无论是资本市场对于独角兽为代表的国家创新战略的支持，还是以税收减免为代表的政策对创新企业的实质支持等均表明中小创企业的政策环境处于改善之中，成长风格在未来一段时间仍是重点，在经济韧性仍大但面临边际转弱，流动性整体平稳但难以宽松的背景下市场短期仍可能以震荡下的结构性机会为主，利用中美贸易战事件扰动着眼中期布局持续盈利能力动力强，经营稳定性突出，抵御市场风险能力强的成长龙头，行业上继续关注通信、计算机、电子、环保、新能源、医药等领域，产业上继续关注5G、芯片、人工智能、工业互联网、新能源汽车等。