事件描述:
2009 年9 月15 日,我们到中国船舶工业股份有限公司进行了调研,针对公司的经营情况与公司高管进行了沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
1、 行业发展高峰过后,龙头企业优势不减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)船舶行业在2006-2007年经历了行业发展的高峰期,受金融危机的影响,自2008年9月份新船订单大幅下滑,并一度出现全球零订单的状况。2009年7、8月份,全球新订单连续两个月超过600万载重吨,船市的恐慌情绪在渐渐消退。但此轮行业发展的高峰期已经过去,正在步入较为平稳的发展阶段。我国在此次船市兴旺的过程中的竞争优势逐渐显现,超过日本成为了第二大造船国。目前,我国新接订单量和手持订单量已经处于全球的首位,技术水平和造船企业的综合实力在不断提高。中国船舶作为我国造船企业的龙头,在行业的平稳发展期,仍然具有较高的竞争优势。
随着过剩产能的淘汰和对船企综合实力要求的不断提高,公司的优势地位也将会愈加明显。
2、 江南长兴产能逐步释放、公司造船实力进一步增强。2009年上半年,江南长兴的造船能力逐步释放,全部达产后产能将达到350万载重吨,与外高桥造船厂的造船能力基本持平。考虑中船澄西,公司造船产能全部达产后将达到750万载重吨。截至2009年中期,公司手持订单126艘,2169.7万载重吨,订单已经排至2012年。2009年上半年外高桥造船完工19艘,其中江南长兴完工6艘。随着江南长兴产能的达产,公司在国内及全球船企中综合实力将进一步增强。
3、 钢材价格下降使公司成本降低。2009年上半年公司所用钢材是2008年下半年采购的高价钢材,平均价格在6000元/吨左右,上半年公司已用完所采购的高价钢材。2009年上半年造船板价格约为4000元/吨,钢材价格占造船原材料价格的20%左右。因此我们预计公司下半年毛利率将会有较大的提升空间。
4、 借助地理优势大力发展修船业务。修船业务受到船市下滑影响相对较小,公司借助地理优势,扩大修船业务的规模。2008年底中船澄西新建了修船基地新荣公司,2009年前9个月新荣公司修理完工船舶已经超过了30艘。该公司生产效能的发挥将成为中船澄西修船业务的增长点。
5、 非船业务平滑船市周期。公司目前大力发展风力发电设备、盾构等非船业务。中船澄西是国内风力发电塔制造规模最大的船舶企业,并与美国GE、丹麦维斯塔斯、日本三菱重工建立了广泛持久的合作关系。
以往公司所生产的大型风力发电塔全部出口国外,2009年9月份公司签订了70套风力发电塔的建造合同,正式进军国内市场。并且9月份公司与美国客户签订了84套2.5兆瓦风力发电塔制造合同,首批12套风塔将于今年12月交付。在盾构业务方面,沪东重机有近20年地铁盾构机制造历史,累计制造完成盾构机72台。2008年公司完工盾构16台,总产值1.2亿元。由于近年来船市的兴旺,公司主要着力发展船舶及配套业务,随着行业发展高峰的过去,未来非船业务的发展将对公司平滑船市周期性风险起到重要作用。