本期内容提要:
        农业板块跑赢大盘：本期农林牧渔指数上涨2.94%，同期沪深300  指数下跌1.12%，行业跑赢沪深300  指数4.06  个百分点，在申万28  个行业中排名第2  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子板块看，本期粮食种植、农业综合表现较好，分别上涨8.00%、6.49%，相对沪深300  获得9.12%、7.61%的超额收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业目前PE（TTM，整体法，剔除负值）是32  倍，相对沪深300  的估值溢价为138%。分子板块来看，本期PE  最高的为农业综合的140  倍（上期132  倍），最低的为饲料板块的22  倍（上期为22  倍）。各子版块中农业综合估值提升最快。
        行业主要产品价格：本期农产品批发价格200  指数为103.76、菜篮子产品批发价格200  指数为104.06，环比分别上涨0.13%、0.13%。大宗粮食：本期小麦现货价格2526  元/吨，环比下跌0.15%；玉米现货价格1899  元/吨，环比下跌2.17%；早籼稻价格2630  元/吨，环比下降1.31%。油脂油料：本期大豆现货均价3500  元/吨，环比上涨0.80%；油菜籽4968  元/吨，环比持平；豆油6010  元/吨，环比上涨6.54%。经济作物：本期棉花15555  元/吨，环比下降0.54%；白糖5770  元/吨，环比下降0.35%。畜禽养殖：本期生猪价格10.49  元/公斤，环比上涨0.58%。水产养殖：本期海参106  元/公斤，环比持平。
        行业投资机会：贸易战进一步发酵，态势愈演愈烈。继4  月1  日财政部发布消息称对美部分进口商品中止关税减免决定实施后，双方继续加大筹码，4  月3  日美国依据"301  调查"结果公布拟加征关税的中国商品清单，涉及金额500  亿美元，4  月4  日中国政府果断反击，拟对原产于美国14  类106  项500  亿美元规模的商品加征25%的关税，具体实施与否和时间取决于美国，4  月6  日美国总统特朗普指示美国贸易代表办公室依据"301  调查"，考虑对从中国进口的额外1000  亿美元商品加征关税是否合适。对于贸易战如何推演的判断需以双方态度为考虑基础，美国态度"一贯强硬，不会善罢甘休"，中国态度"绝不示弱，奉陪到底"，双方态度决定了本次贸易战是一场持久战，有"全面开战、两败俱伤"的可能，也有"继续僵持，最终和解"的可能，但每一种可能都将会拉长贸易战持续期。对于二级市场表现来说，目前大豆等主要农产品征税尚未落地，贸易战对农产品现货市场影响有限，主要还是以主题性投资机会为主，随着贸易战题材热度进一步升温，农业板块整体行情有望进一步催化。此外，农业上市公司年报和一季报的发布主要集中在四月下旬，当前处于一季报业绩预告频发期，建议重点关注一季度超预期表现以及业绩增长确定性较高的标的。具体来看，前期较为关注的生猪养殖板块受一季度猪价大幅下跌影响业绩同比表现不佳，整体行情趋弱，建议坚守龙头并适度底部加大配置；饲料行业受制下游被动变革，集中度提升较快，龙头受益明显，业绩增长确定性较高。我们认为，当前农业板块还是贸易战继续升级的预期占主导，投资热情还将持续升温，配合当前农业多个细分板块估值已回落至历史低位，反弹力度有保障，我们对农业整体行情继续看好。长远来看，贸易战的打响已经让我们意识到快速提高我国农业产业竞争力的重要性以及我国种业、土地等源头资源的战略价值，建议关注种业相关上市公司，重点推荐标的包括农垦企业北大荒、亚盛集团。生猪养殖：近期猪价低迷，短期内跌幅较大，板块表现探底行情，这主要是由于节后需求转弱导致行业基本面供需宽松，市场投资者因此对猪价预期过度悲观。对生猪养殖行业的投资需理清两条投资逻辑，其一作为周期行业的整体性机会，主要根据猪价周期波动判断，猪价下行抑制股价表现，反之催化行情。目前猪价处于季节性周期底部，尽管大周期仍然向下，但随着猪肉消费淡季过去供需情况逐渐改善，猪价继续大跌的可能性不大，整体将表现为企稳或稳中偏弱走势，当前板块在市场投资者悲观情绪的影响下出现一定超跌，短期过后板块估值有望向上修复；其二行业规模化加速变革带来的龙头价值重估机会，环保政策高压下生猪养殖业规模化程度提升较快，行业龙头底部扩张、以量补价，市场份额加快提升，能够在行业上行期实现较高业绩弹性，在当前周期向下阶段被行业性逻辑错杀低估，在我们判断猪周期向下空间有限的前提下，我们认为现阶段正是生猪养殖龙头配置的较好时点，估值向上修复空间较大。建议关注牧原股份、温氏股份。海参行业：参价维持高位，行业景气向上，建议关注好当家、东方海洋。禽养殖板块：中长期来看，引种断档禽链上涨的逻辑未变，白羽肉鸡景气后期将逐步兑现，鸡价景气向上或维持较长时间。建议关注禽链周期上行带来的整体行业性机会。种植板块：聚焦农村振兴战略，土地确权和流转进程加快，种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题。饲料板块：受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好，建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股，重点推荐大北农、金新农、海大集团。
        风险因素：疫病风险；极端天气风险；农产品价格波动风险；农业政策变动风险。