基本结论、价值评估与投资建议
􀂄  公司立足于介入手术相关药物（区别：创业板的乐普医疗是器械）的生产销售，主要产品硫酸氢氯吡格雷（商品名：泰嘉）是介入手术前、后的用药，防止出现血塞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司在心血管高端手术用药领域排名全国第二，同时还涉足高端抗生素药物的销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀃊  公司  2008  年主营收入5.3  个亿（复合增速66%），净利润1.2  亿元（复合增速54%），规模和盈利能力比较好。
􀃊  公司在介入手术用药方面的主导产品氯吡格雷，2001  年与原研药一起国内首家上市，目前市场份额42%，排名第二。今年上半年该产品实现销售收入1.4  亿元，增速在50%左右。单产品占公司总营业收入比重40%、毛利比重64%。
􀃊  公司在抗生素用药方面的主导产品是头孢吡肟、头孢西丁钠，制剂和原料分别是国内首家上市。这两个产品目前都处在供不应求状态，公司份额都在20%以上，排名前列。今年上半年这两个产品实现销售收入近1  亿元，增速在50%。
􀂄  公司过去三年销售收入获得了  60%的复合增速，主要原因是得益于公司的三大产品都是首家进入市场，并快速抢占市场份额。我们认为公司未来三年的增长仍可持续，收入复合增长率在30%以上，增长动力来自于：
􀃊  氯吡格雷（泰嘉）继续保持快速增长。氯吡格雷目前是全球第二大畅销药，年销售额近百亿美元，表明产品潜力巨大；该产品应用领域冠状动脉介入手术量国内正在经历快速发展，年均自然增长率在30%；公司目前是唯一国产供应商，由于技术壁垒我们认为1-2  年内可能看不到有实质影响的新进入者。综上，我们看好泰嘉的持续增长。
􀃊  高端抗生素品种继续贡献收入和利润。公司在抗生素领域立足于高端，只做有潜力的新品种，国内首家上市。目前的两个品种市场都还未成熟，仍有增长潜力，我们看好这块业务的贡献。
􀃊  新产品的贡献。公司目前研发的介入手术中用药比伐卢定正在报生产，面世后将与“泰嘉”形成很好的互补。这将保证未来增长的持续性，但在盈利预测中我们未加考虑。