09  年前三季度公司实现营业收入32.1  亿元，同比仅增长4.35%，实现净利润12.55  亿元，同比增长15.72%，每股收益0.9  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度收入同比增速4.18%比08  年同期增速下降，除华西证券投资收益贡献后净利润同比增长约9.6%，业绩表现略低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
09  年国庆、中秋双节白酒销量增长不佳，各地白酒销售出现不同程度下滑，主要受全国性禁酒令影响。从消费渠道上看，餐饮消费受影响最大，高档白酒消费中餐饮渠道占比较大。公安部对全国酒后驾车严查在10  月中旬结束，短期不会再次开展全国范围严查，但方严查可能持续。如地方严查酒驾持续，短期行业的不利因素仍在，长期坚持严查可能改变民众饮酒后驾车习惯。酒并不是造成交通事故的直接原因，直接原因是酒后驾车的不良习惯。习惯改变将可推动少喝酒、喝好酒的消费升级趋势延续，名优白酒销量仍会保持长期增长。
我们认为经销商为明年元旦至春节的旺季备货情况需要依赖禁酒令结束后餐饮消费的恢复。国庆期间销量下滑导致经销短期库存量有一定上升，如果不能及时消化将影响备货另一方面，09  年中档白酒开始发力，中档白酒厂商给予经销商较大利润空间，调动了经销商积极性。经销商掌握的渠道资源开始向中档白酒倾斜，对高端白酒销量增长造成压力。从公司产品结构看，未来国窖1573  重点是维护终端价格和销量规模，老窖特曲等中高档酒才是销量增长主要引擎。
09  年前三季度应收票据达6.27  亿元，是近三年内最高水平。应收票据虽能很快变现，但反映下游经销商库存增长、手中现金不足，公司账款政策放松也体现销售压力增加。目前应收账款规模控制较好，应收账款计提的资产减值主要集中在上半年，三季度新增减值较少。