事件：1~3Q09  年公司实现营业收入154.33  亿元，同比增长6.4  %；实现利润总额1.22  亿元，同比下降69.96%；实现净利润-1200  万元，同比减少204.8%，低于我们预期，实现EPS  为-0.04  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
研究结论
􀁺  公司前三季度业绩亏损的主要原因是公司第三季度业绩出现了大幅亏损，其中第三季度公司实现主营收入52.12  亿元，同比增长10.59%;净利润亏损-7300  万元，同比大幅下滑463.89%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  公司净利润亏损的主要原因是公司三季度促销力度较大，公司实现毛利率16.88%，同比下滑2，71  个百分点，环比下降2.32  个百分点，但公司整体收入仅增长10%左右，低于行业水平，致使公司实现毛利额8.23  亿，仅增长1.9%。
􀁺  另外公司第三季度费用增长远远超出销售增长，其中公司销售费用增长55.9%，管理费用增长3.6%，致使三季度公司实现综合费用率16.40%，同比增长近1  个百分点，另外公司第三季度由于固定资产报废损失增长，致使公司第三季度出现了2600  万资产减值损失及2200  万的营业外支出，影响EPS0.16  元。
􀁺  公司未来两年业绩也将会受新开店面拖累。预计  09  年公司因新开店面共带来亏损在1.7  亿，影响EPS0.5  元左右，由于新开店面需要2~3  年的培育期，因此未来2  年公司业绩将会受到严重拖累，因此09  年将会成为公司业绩的最低谷。
􀁺  维持  09  年公司盈利处于低谷，且大环境不好会延长公司新开店面的培育期，公司未来2  年公司业绩也不会出现快速增长的研判，基于公司三季度出现了大幅下滑，我们认为公司09  年业绩出现亏损的可能性较大，我们下调公司09  年业绩，由之前预测0.29  元下调至-0.02  元，公司短期估值较高，建议投资者关注风险。